碰91无忧传媒剧国产剧情MV在线_亚洲欧洲中日韩在线视频_精品亚洲成Av人在线观看百度_一二三四在线色网视频社区3_87午夜伦伦电影理论片_最近中文字幕视频高清_免费?级毛片免费完整_尤物网址在线观看_日韩偷拍偷窥视频色图欧美色图三级文学_亚洲无码一级观看

股指

整體漲勢(shì)未改，繼續(xù)持有滬深300期指多單

上周五（5月10日），A股整體表現(xiàn)偏弱。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500期指主力合約基差整體縮窄，且整體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)回落?？傮w看，市場(chǎng)一致性預(yù)期依舊樂(lè)觀。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國(guó)4月CPI值同比+0.3%，前值+0.1%；當(dāng)月PPI值同比-2.5%，前值-2.8%；2.我國(guó)4月社融規(guī)模減少1987億，當(dāng)月新增人民幣貸款為7300億、前值為3.09萬(wàn)億；3.國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動(dòng)方案》，將加快核心技術(shù)攻關(guān)和成果推廣應(yīng)用等工作。

從近期A股表現(xiàn)看，其關(guān)鍵位支撐持續(xù)夯實(shí)、且交投氛圍顯著改善，技術(shù)面多頭格局依舊明朗。而國(guó)內(nèi)部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)雖有走弱，但從增量視角看，隨政策面措施加碼發(fā)力、基本面內(nèi)生動(dòng)能逐步強(qiáng)化，復(fù)蘇大勢(shì)未改。此外，從股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比、全球主要指數(shù)對(duì)比看，A股估值仍偏低，擴(kuò)張潛力依舊良好。綜合看，積極因素仍有充足發(fā)酵空間，A股維持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù)，從業(yè)績(jī)預(yù)期、股息率及估值水平看，相關(guān)行業(yè)在滬深300指數(shù)占比最高，前多仍宜繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

積極因素仍有待發(fā)酵，銅價(jià)走勢(shì)樂(lè)觀

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)79885元/噸，相較前值上漲285元/噸。期貨方面，上周銅價(jià)繼續(xù)維持在高位運(yùn)行，價(jià)格重心仍維持在80000上方。海外宏觀方面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期繼續(xù)抬升，美元上方承壓。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍有加碼空間。供給方面，礦山擾動(dòng)事件仍較多，且不確定性偏強(qiáng)。資本開(kāi)支不足、礦端品位下降等問(wèn)題仍存，中期銅礦供給緊張問(wèn)題未變。目前冶煉加工費(fèi)仍未出現(xiàn)改善，精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面，電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫(kù)存方面海內(nèi)外漲跌不一，整體壓力有限。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問(wèn)題難以消退，需求存改善預(yù)期，銅價(jià)向上趨勢(shì)未變。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

上行趨勢(shì)未變，鋁價(jià)高位震蕩

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)20540元/噸，相較前值上漲20元/噸。期貨方面，上周鋁價(jià)維持在高位震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期繼續(xù)抬升，美元上方承壓。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍有加碼空間。供給方面，受鋁土礦供給緊張的影響，氧化鋁維持高位，對(duì)成本形成支撐。云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)整體較為順利，但產(chǎn)量實(shí)際增長(zhǎng)暫時(shí)有限，且產(chǎn)能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，家電、地產(chǎn)等均有積極政策，下游開(kāi)工表現(xiàn)良好。庫(kù)存方面繼續(xù)轉(zhuǎn)為下跌，下趨勢(shì)延續(xù)，且仍處低位。綜合來(lái)看，宏觀對(duì)有色金屬支撐延續(xù)，疊加鋁供需端均存利多，下方支撐明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

關(guān)注鋰礦成本支撐強(qiáng)度，下游排產(chǎn)可能邊際走弱

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)鹽湖冶煉開(kāi)工回升顯著，供應(yīng)緊張格局有所減弱。鹽湖提鋰產(chǎn)量重回增長(zhǎng)區(qū)間，外購(gòu)原料生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步收窄，云母提鋰環(huán)保影響因素減退，自有礦企產(chǎn)量指引未變。全球視角看，非洲礦山正常開(kāi)工、南美在建項(xiàng)目延期、歐美地區(qū)竣工周期長(zhǎng)。供應(yīng)緊張格局有所修復(fù)，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量。

需求方面，5月下游產(chǎn)量環(huán)比增幅收縮，著重關(guān)注需求的邊際走弱。終端市場(chǎng)銷售仍較旺盛，下游產(chǎn)能過(guò)剩長(zhǎng)期存在，行業(yè)政策正著力修復(fù)此現(xiàn)象。中長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)明確，但短期可能出現(xiàn)環(huán)比下降，鋰鹽拍賣提供底部支撐。車企降價(jià)效果明顯，新車型已紛紛發(fā)布。下游維持低原料庫(kù)存，關(guān)注實(shí)際采買情況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)下行，價(jià)格處111100元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至4100元。期現(xiàn)價(jià)差重新擴(kuò)大，跟蹤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下行趨勢(shì)。散單成交量未增長(zhǎng)，下游對(duì)鋰價(jià)敏感程度有回落，但交割庫(kù)倉(cāng)單持續(xù)增加。進(jìn)口礦價(jià)近期重新下行，短期回落幅度有限而且成本支撐觀點(diǎn)未被證偽，建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

總體而言，鋰鹽周度產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)端已顯示有所寬松；終端市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)高位，需求利多政策刺激需求釋放?，F(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間運(yùn)行，節(jié)后采購(gòu)力度有限，鋰鹽銷售并不順暢。上周五期貨單邊下跌，合約繼續(xù)增倉(cāng)而成交額有增長(zhǎng)；供給出現(xiàn)寬松信號(hào)，產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩問(wèn)題亟待解決，建議投資者短期維持觀望。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

終端需求無(wú)顯著改善，短期硅價(jià)震蕩維穩(wěn)

供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)5月新疆有10萬(wàn)噸工業(yè)硅產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放或?qū)?lái)一部分產(chǎn)量增長(zhǎng)。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，目前工業(yè)硅總爐數(shù) 747臺(tái)，4月工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)量與上月相比減少15臺(tái)，截至4月底，中國(guó)工業(yè)硅開(kāi)工爐數(shù)302臺(tái)，整體開(kāi)爐率40.4%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，全國(guó)整體開(kāi)爐數(shù)繼續(xù)增加。

需求方面，多晶硅在產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)過(guò)剩的背景下，市場(chǎng)存在明顯悲觀情緒和高庫(kù)存壓力，多晶硅價(jià)格已經(jīng)跌破大部分企業(yè)現(xiàn)金成本，下游持續(xù)看跌多晶硅市場(chǎng)。有機(jī)硅上周各單體廠簽單情況均有好轉(zhuǎn)，但是市場(chǎng)供需失衡關(guān)系難改，整體需求偏弱。

總體而言，最近數(shù)個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)多次長(zhǎng)上影線，當(dāng)前價(jià)位阻力較強(qiáng)，繼續(xù)上行需基本面強(qiáng)邏輯驅(qū)動(dòng)。目前工業(yè)硅仍面臨高供應(yīng)高庫(kù)存壓力，疊加西南地區(qū)硅廠將陸續(xù)開(kāi)爐復(fù)工，終端需求無(wú)顯著改善。預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格震蕩維穩(wěn)。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

弱現(xiàn)實(shí)壓力有所顯現(xiàn)，黑色金屬短期震蕩運(yùn)行

1、螺紋：宏觀方面，4月金融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生融資需求不強(qiáng)，政府債券拖累程度較深，經(jīng)濟(jì)邊際走弱壓力顯現(xiàn)，急需存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)。中觀方面，宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)到兌現(xiàn)鋼材消費(fèi)是慢變量，而長(zhǎng)短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)加快，供給釋放則是快變量。導(dǎo)致5月鋼鐵行業(yè)面臨供給增長(zhǎng)，需求見(jiàn)頂，去庫(kù)速度較4月明顯放緩的局面。并且，在終端需求階段性見(jiàn)頂?shù)膲毫ο拢搹S即期利潤(rùn)快速由正轉(zhuǎn)負(fù)，鋼廠對(duì)原料漲價(jià)接受度減弱，，復(fù)產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的正反饋邏輯基本結(jié)束。總體看，樂(lè)觀預(yù)期暫無(wú)增量利好強(qiáng)化，而弱現(xiàn)實(shí)的壓力正逐步積累，短期螺紋偏弱震蕩概率較高，但中期震蕩上行的方向暫未改變。策略上：?jiǎn)芜?，螺紋10合約前多耐心持有；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

2、熱卷：宏觀方面，4月國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生融資需求疲軟，政府融資也成為重要拖累，經(jīng)濟(jì)邊際走弱壓力顯現(xiàn)，繼續(xù)各項(xiàng)存量政策的落實(shí)。中觀方面，宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)到兌現(xiàn)鋼材內(nèi)需，屬于慢變量，外需面臨反傾銷、買單被查等風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，而鋼廠復(fù)產(chǎn)，供給釋放，則屬于快變量。在此背景下，5月國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨供給增長(zhǎng)，而需求階段性見(jiàn)頂?shù)膲毫?，板材表現(xiàn)尤為明顯，板材去庫(kù)困難已顯性化。截至上周五，鋼聯(lián)小樣本，熱卷總庫(kù)存已連續(xù)兩周增加，庫(kù)存絕對(duì)值創(chuàng)下同期新高。并且，在鋼材消費(fèi)未實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)的情況下，鋼廠即期利潤(rùn)已快速由正轉(zhuǎn)負(fù)，鋼廠對(duì)原料漲價(jià)的接受度有所減弱，復(fù)產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的正反饋邏輯基本結(jié)束。綜上，樂(lè)觀預(yù)期暫無(wú)增量利多強(qiáng)化，而弱現(xiàn)實(shí)壓力正在顯性化，短期熱卷偏弱震蕩的概率較高，但中期震蕩上行的方向暫未有明確轉(zhuǎn)向信號(hào)。策略上：?jiǎn)芜叄瑹峋?0合約前多耐心持有；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

3、鐵礦石：宏觀方面，國(guó)內(nèi)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)是樂(lè)觀預(yù)期的主要支撐，但政策落實(shí)到兌現(xiàn)鋼材消費(fèi)，需要時(shí)間，屬于行情慢變量因子。中觀方面，國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)加快，上周鋼聯(lián)樣本鐵水日產(chǎn)已達(dá)到234.5萬(wàn)噸，距離回到240萬(wàn)噸已不遠(yuǎn)。但鋼材周度表需數(shù)據(jù)仍低于五一節(jié)前，存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策生效還需要時(shí)間，鋼材消費(fèi)存在階段性見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。這直接導(dǎo)致5月建筑鋼材去庫(kù)速度較4月明顯放緩，熱卷庫(kù)存連續(xù)2周增加。與此同時(shí)，鋼廠即期利潤(rùn)已快速由正轉(zhuǎn)負(fù)，上周鋼廠盈利比例再度下滑，鋼廠對(duì)原料漲價(jià)的接受度降低。鋼鐵行業(yè)“弱現(xiàn)實(shí)”壓力正在積累，也將拖累鐵礦價(jià)格運(yùn)行。綜合看，短期鐵礦價(jià)格震蕩偏弱的概率提高。策略上：?jiǎn)芜?，新單觀望；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

利潤(rùn)修復(fù)助力焦企提產(chǎn)，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性

焦炭：供應(yīng)方面，焦企經(jīng)營(yíng)狀況不斷好轉(zhuǎn)，提產(chǎn)積極性持續(xù)增強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)焦?fàn)t開(kāi)工率快速攀升，獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)邊際回升。需求方面，高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)當(dāng)中，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)上升，而鋼廠備貨使其原料庫(kù)存不斷增長(zhǎng)，控制到貨情況或?qū)⒊霈F(xiàn)，關(guān)注本輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性?，F(xiàn)貨方面，焦炭連續(xù)五輪提漲，累計(jì)漲幅已達(dá)500-550元/噸，而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先走弱，報(bào)價(jià)成交出現(xiàn)下調(diào)情況，現(xiàn)貨市場(chǎng)拐點(diǎn)臨近。綜合來(lái)看，焦炭入爐剛需支撐尚且較強(qiáng)，加之下游主動(dòng)采購(gòu)，焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存不斷消耗，但焦企完成多輪漲價(jià)，利潤(rùn)增長(zhǎng)刺激開(kāi)工恢復(fù)，供應(yīng)壓力隨之而來(lái)，港口貿(mào)易環(huán)節(jié)價(jià)格松動(dòng)，現(xiàn)貨提漲接近尾聲，焦炭期價(jià)短期回調(diào)壓力仍存。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山開(kāi)工受制因素較多，常態(tài)化管控及安全生產(chǎn)阻斷季節(jié)性復(fù)產(chǎn)周期，且洗煤廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)走低，焦煤供應(yīng)端難有增量；進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)恢復(fù)至千車附近，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)依然突出，而口岸貿(mào)易情況有所好轉(zhuǎn)，蒙煤供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，鐵水日產(chǎn)升至年內(nèi)高位，樂(lè)觀需求預(yù)期逐步兌現(xiàn)，且焦化利潤(rùn)回升使得焦?fàn)t開(kāi)工同步回暖，焦煤入爐剛需支撐尚佳，而當(dāng)前坑口競(jìng)拍氛圍依然良好，鋼焦補(bǔ)庫(kù)積極性尚存。綜合來(lái)看，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極，原料補(bǔ)庫(kù)亦在進(jìn)行當(dāng)中，焦煤礦山庫(kù)存不斷向下游轉(zhuǎn)移，但短期利多因素基本出盡，坑口競(jìng)拍價(jià)格漲幅收窄，而下游焦炭提漲處于尾聲，降價(jià)壓力或向上游傳導(dǎo)，焦煤價(jià)格短期回調(diào)壓力增強(qiáng)，能否重拾漲勢(shì)依賴于需求兌現(xiàn)是否存在增量預(yù)期。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

增量上行動(dòng)能不足，純堿玻璃新單觀望

現(xiàn)貨：5月10日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2250-2400元/噸（0/0），華東重堿2200-2300元/噸（0/0），華中重堿2150-2250元/噸（0/0）?，F(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。5月10日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1693元/噸（0），現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。

上游：5月10日，隆眾純堿日度開(kāi)工率降至84.75%，日度檢修損失量增至1.82萬(wàn)噸。駿化裝置負(fù)荷下降。

下游：（1）浮法玻璃：5月10日，運(yùn)行產(chǎn)能173755t/d（-1400），開(kāi)工率83.22%（-1.32%），產(chǎn)能利用率85.39%（-0.69%）。5月10日，石家莊玉晶玻璃600噸二線、800噸三線停產(chǎn)；5月11日，新疆光耀玻璃600噸產(chǎn)線近日放水冷修；5月12日，石家莊玉晶玻璃1000噸產(chǎn)線點(diǎn)火。周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回升，沙河162%/136%，湖北99%/93%，華東98%/87%，華南104%/69%。（2）光伏玻璃：5月10日，運(yùn)行產(chǎn)能109540t/d（+1000），開(kāi)工率83.97%（0），產(chǎn)能利用率93.18%（0）。5月10日，唐山飛遠(yuǎn)科技1000噸窯線點(diǎn)火。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：根據(jù)最新市場(chǎng)信息，5月裝置檢修壓力也不算小。周六純堿在產(chǎn)裝置開(kāi)工率降至84.75%，根據(jù)隆眾估計(jì)本周開(kāi)工率在85%左右。純堿過(guò)剩幅度尚在可控范圍內(nèi)，疊加下游玻璃廠繼續(xù)對(duì)純堿進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，堿廠庫(kù)存壓力未如預(yù)期般快速增加。再加上未來(lái)夏季集中檢修的可能，基本面依然存在階段性供需錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)純堿現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。不過(guò)，純堿09合約大幅升水現(xiàn)貨后，在確定性的供應(yīng)過(guò)剩及總庫(kù)存持續(xù)積累的情況下，盤面推漲的驅(qū)動(dòng)和安全邊際不足。建議新單短期觀望為主，在檢修季結(jié)束前尋找回調(diào)做多的機(jī)會(huì)。（2）浮法玻璃：4月二手房成交環(huán)比同比改善，汽車銷售創(chuàng)同期新高，對(duì)沖地產(chǎn)竣工增速回落的影響，玻璃剛需韌性可能好于市場(chǎng)預(yù)期。這與，玻璃高供給壓力下，玻璃廠原片庫(kù)存增長(zhǎng)速度偏緩，較為一致。并且，由于玻璃過(guò)剩預(yù)期較為一致，下游大概率盡量維持低庫(kù)存，一旦終端需求環(huán)比改善，將帶來(lái)階段性補(bǔ)庫(kù)需求，這與節(jié)后浮法玻璃出庫(kù)節(jié)奏表現(xiàn)也一致。同時(shí)，玻璃價(jià)格重心大幅下移，疊加純堿漲價(jià)，玻璃行業(yè)盈利顯著收縮，近期玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量和冷修計(jì)劃均明顯增多。不過(guò)玻璃供給偏高壓力暫難緩解，在大規(guī)模冷修未鋪開(kāi)前，終端需求強(qiáng)度仍不足以承接當(dāng)前供應(yīng)規(guī)模。因此，我們對(duì)于玻璃期現(xiàn)價(jià)格上破天然氣工藝成本（即1600）后的續(xù)漲空間，仍暫持謹(jǐn)慎態(tài)度。建議玻璃09合約新單跟隨純堿操作，尋找回調(diào)試多09合約的機(jī)會(huì)。

策略建議：?jiǎn)芜?，純堿09合約、玻璃09合約新單等待回調(diào)試多機(jī)會(huì)；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

缺乏明確單邊驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)油價(jià)維持震蕩格局

宏觀方面，美國(guó)勞工部公布，截至5月4日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.2萬(wàn)人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為23.1萬(wàn)人。美國(guó)首申失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，創(chuàng)去年8月來(lái)最高。因就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)步放緩，消息公布后美元回落，相對(duì)利好原油市場(chǎng)。

供應(yīng)方面，市場(chǎng)擔(dān)心減產(chǎn)執(zhí)行度，期待OPEC+在6月部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上將減產(chǎn)延長(zhǎng)至年底。

需求方面，隨著油價(jià)回到80美元以下，美國(guó)能源部重啟了補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的動(dòng)作，日前招標(biāo)尋求購(gòu)買最多330萬(wàn)桶石油。周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油加工量小幅回升，中國(guó)市場(chǎng)需求疲弱，開(kāi)工率方面中國(guó)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率回落。

資金方面，截至5月7日的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示W(wǎng)TI原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少5.6萬(wàn)手至8.3萬(wàn)手，投機(jī)者大幅減持投機(jī)多頭，資金對(duì)油價(jià)的后市預(yù)期發(fā)生了明顯改變。

總體而言，油價(jià)缺乏明確單邊驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)油價(jià)維持震蕩格局。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

甲醇回調(diào)幅度擴(kuò)大，建議布局空單

伊朗ZPC#2裝置重啟，F(xiàn)PC和Arian開(kāi)工率6成，非伊多套裝置延續(xù)停車，海外甲醇裝置開(kāi)工率下降至67%，達(dá)到過(guò)去四年同期最低，6月進(jìn)口量可能減少。前四個(gè)月甲醇制烯烴平均虧損高達(dá)1200元/噸，利潤(rùn)水平達(dá)到過(guò)去六年最低，3月部分裝置曾經(jīng)停車，但甲醇上漲勢(shì)頭并未改變，5月下旬多套外采裝置再度計(jì)劃停車，將形成較強(qiáng)利空沖擊。上周甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，西北和山東現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到兩年新高，不過(guò)期貨價(jià)格沖高回落，基差走強(qiáng)。上周五看跌期權(quán)成交顯著增加，期權(quán)成交量PCR達(dá)到4月10日以來(lái)最高，其他諸如乙二醇、PTA和苯乙烯等化工品期權(quán)市場(chǎng)情緒也轉(zhuǎn)為看空，警惕短期回調(diào)幅度擴(kuò)大，推薦做空MA409、做多PP-3MA價(jià)差或賣出看漲期權(quán)，勝率依次提升，但賠率依次下降。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松，情緒轉(zhuǎn)為看空

盡管今年下游開(kāi)工率普遍高于去年，但已經(jīng)連續(xù)下降三周，5-6月需求都將偏弱。五一后煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，目前煤制成本達(dá)到7000元/噸以上，油制成本下降至9000元/噸以下，二者差值由此前最高2700元/噸收窄至不足2000元/噸。周末伊拉克曾表示不會(huì)同一延續(xù)石油減產(chǎn)措施，6月1日的減產(chǎn)決議還存在一定變數(shù)，警惕油價(jià)進(jìn)一步下行。上周六聚烯烴現(xiàn)貨價(jià)格基本保持穩(wěn)定，僅部分地區(qū)PP價(jià)格下跌20-50元/噸。上周L凈多持倉(cāng)減少2萬(wàn)手，PP凈空持倉(cāng)量達(dá)到3月以來(lái)最高。供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松，情緒轉(zhuǎn)為看空，聚烯烴面臨回調(diào)。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

原料供應(yīng)仍不時(shí)受阻，橡膠供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

供給方面：云南降雨頻率有所增加，但主要地區(qū)累計(jì)降水量明顯不及正常年份雨季時(shí)期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件不佳拖累割膠進(jìn)程，原料供應(yīng)難有增量；同期，海外各主產(chǎn)國(guó)亦不同程度受到氣候干擾，泰國(guó)一季度橡膠產(chǎn)量降至近年最低水平，雨水不足同樣困擾當(dāng)?shù)靥炷z生產(chǎn)。

需求方面：以舊換新實(shí)施細(xì)則發(fā)布運(yùn)行，稅收減免、信貸支持等政策可疊加享受，消費(fèi)刺激相關(guān)措施有望推動(dòng)汽車產(chǎn)銷繼續(xù)增長(zhǎng)；而輪胎產(chǎn)線雖延續(xù)分化局面，全鋼胎開(kāi)工率表現(xiàn)不佳，但半鋼胎去庫(kù)順暢、產(chǎn)線開(kāi)工維持同期高位，需求傳導(dǎo)效率亦較樂(lè)觀。

庫(kù)存方面：到港資源超預(yù)期減少，港口入庫(kù)率持續(xù)低于出庫(kù)水平，而滬膠倉(cāng)單低位運(yùn)行，橡膠庫(kù)存整體降庫(kù)趨勢(shì)不改。

核心觀點(diǎn)：政策加碼推動(dòng)汽車消費(fèi)，輪胎企業(yè)開(kāi)工情況尚佳，橡膠需求預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)開(kāi)割季原料供應(yīng)節(jié)奏受制于產(chǎn)區(qū)天氣狀況，供減需增預(yù)期支撐橡膠價(jià)格；再?gòu)氖袌?chǎng)交易情緒角度分析，近期滬膠波動(dòng)率顯著降低，而基本面并未轉(zhuǎn)差，價(jià)格回調(diào)后上行驅(qū)動(dòng)仍強(qiáng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

增產(chǎn)預(yù)期及成本下滑，價(jià)格上方存壓力

上周棕櫚油價(jià)格先上后下，價(jià)格走勢(shì)主要受其他油脂品種的帶動(dòng)，棕油自身基本面仍偏弱，價(jià)格上方存壓力。供需方面，受季節(jié)性影響供給增加預(yù)期仍將維持，目前主產(chǎn)國(guó)處季節(jié)性增產(chǎn)期，若無(wú)極端天氣發(fā)生，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)需求方面，仍無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，且買船增加，進(jìn)口成本下降，供應(yīng)緊張壓力緩解。綜合來(lái)看，棕櫚油價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)不足，且供給將季節(jié)性抬升，價(jià)格上方承壓。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114