碰91无忧传媒剧国产剧情MV在线_亚洲欧洲中日韩在线视频_精品亚洲成Av人在线观看百度_一二三四在线色网视频社区3_87午夜伦伦电影理论片_最近中文字幕视频高清_免费?级毛片免费完整_尤物网址在线观看_日韩偷拍偷窥视频色图欧美色图三级文学_亚洲无码一级观看

股指

整體多頭格局未改，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周三（4月12日），A股整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)漲0.41%報(bào)3327.18點(diǎn)，深證成指微漲0.05%報(bào)11883.51點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.41%報(bào)2429.29點(diǎn)，中小綜指漲0.43%報(bào)12523.64點(diǎn)，科創(chuàng)50指漲0.68%報(bào)1129.41點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為1.13萬億、較前日有所增加，且整體仍處高位區(qū)間；當(dāng)日北向資金凈流出為42.1億。

盤面上，TMT、鋼鐵、建筑和石油石化等板塊漲幅相對較大，而食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源等板塊走勢則偏弱。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差總體縮窄、且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場預(yù)期無弱化信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.美國3月CPI值同比+5%，前值+6%；當(dāng)月核心CPI值同比+5.6%，前值+5.5%；2.國家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見》，力爭未來5年非化石能源消費(fèi)占比年均增長1%。

近日A股主要板塊輪動節(jié)奏加快、且振幅亦有所加大，但其關(guān)鍵位支撐依舊有效、交投情緒亦較積極，技術(shù)面整體多頭格局未改。再從最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看、“內(nèi)強(qiáng)外弱”的態(tài)勢仍將延續(xù)，且國內(nèi)政策面持續(xù)有增量措施，均利于提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好、強(qiáng)化盈利改善預(yù)期，并進(jìn)一步凸顯A股的配置價(jià)值和避險(xiǎn)價(jià)值。綜合看，A股多頭策略的勝率、賠率均較高，盈虧比占優(yōu)。再從具體分類指數(shù)看，考慮業(yè)績增速、估值水平匹配度，以及盤面波動率，仍宜持價(jià)值、成長兼顧的均衡思路，宜繼續(xù)持有與此關(guān)聯(lián)映射度最高的滬深300指數(shù)多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

美元下行趨勢不變，銅價(jià)緩慢上行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69160元/噸，相較前值上漲570元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤震蕩運(yùn)行，夜盤表現(xiàn)偏強(qiáng)。海外宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要整體偏鴿派，美元指數(shù)回落至101.5下方。國內(nèi)方面，最新社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀，“寬信用”基調(diào)不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期難以動搖。供給方面，前兩個(gè)月秘魯銅產(chǎn)量同比增加5.2%，但前10大銅礦占比持續(xù)下降。從長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。短期來看，目前主產(chǎn)國及頭部銅礦企業(yè)產(chǎn)量仍保持較樂觀，年內(nèi)供給預(yù)期較充裕。冶煉企業(yè)存在階段性檢修，但基本恢復(fù)正常生產(chǎn)。下游需求方面，拿貨情緒一般，加工企業(yè)開工率部分修復(fù)，需求端仍存改善空間。庫存方面，海內(nèi)外均呈現(xiàn)向下趨勢，預(yù)計(jì)隨著下游需求端的逐步改善，庫存將進(jìn)一步下滑。綜合而言，美元指數(shù)下行趨勢不變，銅金融屬性偏強(qiáng)，受支撐明顯。且國內(nèi)政策推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐較強(qiáng)，需求向上修復(fù)的確定性較高，銅價(jià)下方支撐明確，但目前整體供給仍較為充裕，上行節(jié)奏或偏緩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

供給緊張結(jié)構(gòu)延續(xù)，鋁價(jià)仍有向上空間

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18440元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤震蕩運(yùn)行，夜盤小幅走高。海外宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要整體偏鴿派，美元指數(shù)回落至101.5下方。國內(nèi)方面，最新社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀，“寬信用”基調(diào)不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期難以動搖。供給方面，國內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，目前多數(shù)水庫水位大幅低于歷史同期水平。且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預(yù)計(jì)水電對產(chǎn)能對鋁生產(chǎn)的拖累將貫穿全年。此外電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)流程較長，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長時(shí)間，目前四川、貴州等地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩。海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模相對有限。需求方面，目前終端存逢低補(bǔ)庫情況，竣工端修復(fù)確定性較高，需求存進(jìn)一步改善空間。庫存方面，近期持續(xù)下降，隨著后續(xù)需求端的進(jìn)一步改善，庫存或進(jìn)一步去化。成本方面，由于電力價(jià)格的下跌帶動電解鋁成本向下，支撐有所減弱。綜合來看，目前美元對大宗商品的拖累制約減弱，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，存進(jìn)一步向上修復(fù)空間。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

鋼礦

成本坍塌風(fēng)險(xiǎn)依然存在，黑色金屬下行壓力較大

1、螺紋：3月以來，高爐復(fù)產(chǎn)速度明顯快于需求增長速度，供給壓力漸顯，若無被動限產(chǎn)或主動減產(chǎn)出現(xiàn)，以當(dāng)前終端需求強(qiáng)度而言，二季度螺紋去庫難度將逐步增加，不排除淡季累庫的風(fēng)險(xiǎn)。且成本端利空繼續(xù)發(fā)酵，進(jìn)口煤增量超預(yù)期，鐵礦監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)尚未解除，廢鋼供給瓶頸松動，成本重心逐步下移，在供需邊際轉(zhuǎn)寬松的階段，將加大螺紋價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。未來關(guān)注鋼廠是否會因虧損而主動限產(chǎn)，以及發(fā)改委繼續(xù)推動粗鋼產(chǎn)量管控政策落地的可能性，若落實(shí)鋼材供應(yīng)端約束，將有利于螺紋供需結(jié)構(gòu)的再平衡，并助力鋼價(jià)企穩(wěn)。綜上所述，暫維持4月螺紋價(jià)格區(qū)間震蕩的判斷，現(xiàn)階段或?qū)⑾蛳略囂浇衲甑脑铣杀镜?，初步估算?500附近。策略上：單邊，原料價(jià)格企穩(wěn)前，暫持空頭思路；組合，當(dāng)前仍處于高爐復(fù)產(chǎn)后期，但短期看，鋼廠盈利偏弱，疊加監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦價(jià)格回調(diào)的壓力增加，長期看，綜合考慮國內(nèi)鋼鐵限產(chǎn)政策的可能性、終端需求對鋼材供應(yīng)的承接能力、以及廢鋼對鐵礦的替代性回升，預(yù)計(jì)2023年下半年鋼廠主動或被動限產(chǎn)的概率較高，鋼廠利潤及螺礦比有望得到修復(fù)，耐心持有買RB2310*1-賣I2309*0.5套利組合。風(fēng)險(xiǎn)：下游需求強(qiáng)度好于預(yù)期（低位補(bǔ)庫），鋼材供給端約束增強(qiáng)。

2、熱卷：3月以來，高爐復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，熱卷供給壓力將逐步增加，國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇斜率偏緩，外需退坡影響顯現(xiàn)，2季度供需增速差將逐步收斂，去庫壓力漸顯，不排除淡季轉(zhuǎn)向累庫的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，原料端利空發(fā)酵，進(jìn)口焦煤增量較多，煤焦價(jià)格下跌空間較大，鐵礦監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)尚未解除，廢鋼供應(yīng)瓶頸松動，高爐成本重心逐步下移，在熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)寬松的情況下，將加大價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。未來需關(guān)注鋼廠是否會因虧損而主動減產(chǎn)，以及政府繼續(xù)推進(jìn)粗鋼產(chǎn)量管控政策的可能性，如若鋼材供給端約束再度生效，將有利于幫助鋼材供需結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)再平衡，進(jìn)而支撐價(jià)格企穩(wěn)。綜上所述，維持2季度熱卷價(jià)格區(qū)間震蕩的判斷，現(xiàn)階段熱卷價(jià)格將向下將試探今年的原料成本底，初步估算在3550附近。策略上，單邊：原料價(jià)格企穩(wěn)前，暫持空頭思路；組合：當(dāng)前仍處于高爐復(fù)產(chǎn)階段，但短期看鋼價(jià)走弱以及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，鐵礦調(diào)整壓力增強(qiáng)加，長期看，綜合考慮鋼鐵限產(chǎn)政策的可能性、終端需求對鋼材產(chǎn)量的承接能力、以及廢鋼對鐵礦替代性的回升，預(yù)計(jì)2023年下半年鐵水產(chǎn)量將環(huán)比回落，卷礦比或?qū)⒌玫叫迯?fù)，可繼續(xù)持有買HC2310*1-賣I2309*0.5的套利策略。關(guān)注：下游需求強(qiáng)度好于預(yù)期，鋼材供給端約束增強(qiáng)。

3、鐵礦石：國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，高爐日均鐵水產(chǎn)量已增至245.07萬噸，同比增15.76萬噸，在鋼廠原料庫存偏低的背景下，鐵礦剛需采購支撐較強(qiáng)。外礦發(fā)運(yùn)尚處于底部爬升階段，我國港口進(jìn)口礦庫存保持去庫，45港進(jìn)口礦庫存已降至1.32億噸以下，預(yù)計(jì)2季度末將降至1.2億噸左右。截至4月12日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品42（前值40），近月合約貼水逐步收斂。但是，3月以來鋼材供需增速差逐步收斂，以當(dāng)前終端需求強(qiáng)度，二季度鋼材去庫壓力增加，不排除淡季累庫的可能。預(yù)計(jì)鋼廠主動減產(chǎn)或是被動限產(chǎn)發(fā)生的概率提高，對應(yīng)2季度鐵水產(chǎn)量將見頂后環(huán)比下降（同比則取決于終端需求強(qiáng)度）。同時(shí)，高礦價(jià)刺激下，3月外礦發(fā)運(yùn)回補(bǔ)超預(yù)期，其中印度礦增長較快，如果鐵礦價(jià)格繼續(xù)維持120美金以上高位，后續(xù)外礦供給的增量將較為可觀。此外，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，鐵礦估值仍處于相對偏高的位置，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)尚未解除。綜合看，鐵礦基本面偏強(qiáng)，但是從量價(jià)兩個(gè)維度看，2季度鐵礦價(jià)格下行壓力正逐步增加。策略上：單邊：2季度鐵礦09合約可作為主力空配品種，09合約空單繼續(xù)持有，入場810（4.4），第一目標(biāo)位750，止損下移至810；組合：繼續(xù)持有買RB2305/HC2305*1-賣I2309*0.5的套利策略。關(guān)注：監(jiān)管政策；終端需求復(fù)蘇持續(xù)性；美國衰退交易。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭降價(jià)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，市場交易情緒稍有緩和

焦炭：供應(yīng)方面，焦企開工意愿暫穩(wěn)，焦炭提降再度壓縮焦化利潤，關(guān)注后續(xù)焦炭降價(jià)輪次及其對焦?fàn)t生產(chǎn)積極性的壓制。需求方面，鐵水日產(chǎn)維持增長態(tài)勢，焦炭入爐剛需支撐尚可，但鋼廠原料低庫運(yùn)行成為常態(tài)，原料采購放緩、壓價(jià)意圖明顯，關(guān)注終端需求傳統(tǒng)旺季的來臨是否帶動市場信心回暖?，F(xiàn)貨方面，焦炭第二輪提降基本落地，部分焦企存在提前降價(jià)以便加快出貨現(xiàn)象，且港口成交隨之快速走弱，現(xiàn)貨市場維持下行態(tài)勢。綜合來看，鋼廠補(bǔ)庫周期拉長削弱現(xiàn)實(shí)需求，焦炭庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移，且成本支撐快速坍塌，下游提降進(jìn)行順暢，但考慮到盤面價(jià)格連續(xù)下行已定價(jià)2-3輪降價(jià)幅度，焦炭期價(jià)走勢料將企穩(wěn)，關(guān)注成本下移情況下焦企盈虧平衡點(diǎn)及傳統(tǒng)旺季消費(fèi)兌現(xiàn)能否帶來增量利多。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦生產(chǎn)多維持正常，洗煤廠開工率同步提升，產(chǎn)地焦精煤供應(yīng)逐步回暖；進(jìn)口煤方面，海外需求表現(xiàn)寡淡，澳洲硬焦煤進(jìn)口利潤窗口打開，而近期甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)車數(shù)快速上行，進(jìn)口市場補(bǔ)充作用愈發(fā)凸顯。需求方面，焦?fàn)t開工尚可支撐焦煤剛需，但焦炭提降背景下焦企拉運(yùn)明顯減緩，對上游壓價(jià)意愿增強(qiáng)，煉焦煤坑口競拍成交維持弱勢。綜合來看，焦煤供應(yīng)格局轉(zhuǎn)向?qū)捤蓭邮袌鲱A(yù)期逐步走弱，坑口拉運(yùn)及競拍成交表現(xiàn)不佳，悲觀情緒放大價(jià)格下行驅(qū)動，焦煤期價(jià)聯(lián)動下挫，預(yù)期交易主導(dǎo)市場，但考慮到產(chǎn)地主焦煤產(chǎn)出尚未顯著放量，澳煤進(jìn)口亦未實(shí)質(zhì)兌現(xiàn)，追空需謹(jǐn)慎，關(guān)注傳統(tǒng)旺季來臨前終端需求增量情況。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

純堿預(yù)期偏弱，玻璃偏強(qiáng)運(yùn)行

現(xiàn)貨：4月12日，華北重堿3150元/噸（0），華東重堿3100元/噸（0），華中重堿3000元/噸（0）；浮法玻璃全國均價(jià)1804元/噸（+0.17%）。

上游：4月12日，純堿日度開工率91.10%（0），裝置運(yùn)行相對穩(wěn)定，紅四方設(shè)備恢復(fù)中。

下游：（1）浮法玻璃：4月12日，運(yùn)行產(chǎn)能160480t/d（0），開工率79.14%（0），產(chǎn)能利用率79.22%（0）；主產(chǎn)地產(chǎn)銷率保持較好水平，沙河115%，湖北127%，華東124%，預(yù)計(jì)本周浮法玻璃企業(yè)庫存延續(xù)下降。（2）光伏玻璃：4月12日，運(yùn)行產(chǎn)能85310t/d（+1000），開工率80.26 %（0），產(chǎn)能利用率92.74%（+0.12%），4月10日，安徽信義1000t/d產(chǎn)線點(diǎn)火。（3）輕堿：輕堿消費(fèi)仍處于淡季，尚無明顯改善，上周華東輕堿現(xiàn)貨價(jià)格下跌。

點(diǎn)評：（1）純堿：純堿基本面變化有限，上周雖然有所累庫，但供需結(jié)構(gòu)仍相對平衡，行業(yè)庫存保持低位。但是市場對未來擔(dān)憂逐步增多，包括純堿進(jìn)口增長、燒堿對輕堿消費(fèi)的替代、以及煤炭價(jià)格下跌帶來的成本重心下移風(fēng)險(xiǎn)，輕重堿貨價(jià)格也逐漸松動。受此影響，純堿09合約下行壓力逐步增強(qiáng)，建議維持空頭思路。不過期貨跌幅整體大于現(xiàn)貨，貼水走擴(kuò)至高位，觀察現(xiàn)貨韌性能否保持。（2）浮法玻璃：今年國內(nèi)地產(chǎn)小周期有望迎來底部反轉(zhuǎn)，商品房銷售延續(xù)回暖趨勢，竣工修復(fù)確定性高。且浮法玻璃供給已實(shí)際大幅收縮。預(yù)計(jì)全年浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)邊際改善趨勢較明確。3月以來浮法玻璃已連續(xù)5周去庫，主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率基本保持在100%以上，預(yù)計(jì)本周玻璃將延續(xù)去庫。后期仍繼續(xù)關(guān)注玻璃深加工企業(yè)新接訂單的增長，以及浮法玻璃主產(chǎn)地（沙河、湖北、華東）高產(chǎn)銷率的持續(xù)性。目前主要的風(fēng)險(xiǎn)在于純堿現(xiàn)貨價(jià)格開始松動，玻璃企業(yè)盈利可能將進(jìn)一步改善，不排除后續(xù)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火加快的風(fēng)險(xiǎn)。

策略建議：單邊，純堿09合約維持空頭思路；玻璃05合約周度策略推薦的低位多單耐心輕倉持有；組合：遠(yuǎn)月合約可介入多玻璃09空純堿09的套利機(jī)會。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

受減產(chǎn)和通脹回落推動，原油短期上行驅(qū)動較充足

宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局4月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比增長5.0%，預(yù)期為5.1%，前值為6%；3月核心CPI同比增長5.6%，預(yù)期為5.6%，前值為5.5%。美國通脹下降短期提振市場信心，緩解宏觀市場壓力。據(jù)CME數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為33.2%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為66.8%，美聯(lián)儲會議紀(jì)要提到目前適合繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。

供需方面，EIA最新月報(bào)顯示隨著OPEC+宣布到2023年底每天削減120萬桶原油產(chǎn)量，其將OPEC 2023年剩余時(shí)間的產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)了50萬桶/天，并下調(diào)對需求端的增長預(yù)期。

庫存方面，EIA最新一期周度報(bào)告顯示，美國至4月7日當(dāng)周EIA原油庫存+59.7萬桶，汽油庫存-33萬桶，精煉油庫存-60.6萬桶，整體庫存壓力不大。

總體而言，油價(jià)在供應(yīng)緊張推動下已經(jīng)回升至年內(nèi)高點(diǎn)區(qū)域，受減產(chǎn)和通脹回落推動，原油短期上行驅(qū)動較充足。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

供需偏寬松，PTA持空頭思路

PTA供應(yīng)方面，嘉通能源250萬噸正常運(yùn)行，山東威聯(lián)250萬負(fù)荷5成本偏上，預(yù)計(jì)周末附近停車檢修，PTA行業(yè)開工率維持在78%附近。新裝置方面恒力惠州125萬噸新產(chǎn)能3月18日投料，21日滿負(fù)荷。由于二季度新產(chǎn)能投放于其較多，預(yù)計(jì)供應(yīng)逐漸偏寬松。

內(nèi)需方面，預(yù)計(jì)4月中下旬國內(nèi)紡服消費(fèi)將季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，而外需短期難有改善，預(yù)計(jì)未來2—3個(gè)月終端訂單將維持偏弱局面。在此背景下，終端織造開工預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑，聚酯產(chǎn)品庫存將逐步增加，可能倒逼聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)。

PX方面，盛虹400萬噸負(fù)荷8成，東營威聯(lián)200萬噸負(fù)荷不足5成，且計(jì)劃下周停車檢修，廣州石化260萬噸負(fù)荷7成偏上，大榭石化160萬噸負(fù)荷不足3成。4-6月PX檢修規(guī)模擴(kuò)張，國內(nèi)PX開工率處于5年同期最低，PX供應(yīng)量并不寬松。但據(jù)實(shí)際產(chǎn)量看，因過去三年國內(nèi)PX產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，PX月度產(chǎn)量仍創(chuàng)新高，因此即使PX檢修規(guī)模擴(kuò)大，PX實(shí)際產(chǎn)量減幅或也有限，對PTA價(jià)格驅(qū)動有限。

總體而言，成本端驅(qū)動或有限，而PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張有所緩解，下游需求回復(fù)仍待確認(rèn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場或偏弱震蕩，建議TA持空頭思路。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

檢修裝置增多，港口庫存大幅減少

本周新增6套裝置檢修合計(jì)530萬噸產(chǎn)能，下周4套裝置合計(jì)420萬噸產(chǎn)能也將開啟檢修，供應(yīng)主動收緊令甲醇價(jià)格止跌反彈。港口庫存為67.69（-8.97）萬噸，華東因封航庫存大幅減少10萬噸，華南到港量增加庫存小幅積累1.4萬噸。樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為38.51（-0.41）萬噸，處于過去三年偏低水平，訂單待發(fā)量為30.3（+8.9）萬噸，達(dá)到年內(nèi)最高，參考昨日公布的西北企業(yè)接單量，可以發(fā)現(xiàn)上周甲醇價(jià)格下跌后，市場成交顯著好轉(zhuǎn)。受集中檢修影響，部分西北工廠停售或提價(jià)，05合約本周持續(xù)反彈，但遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)偏弱，整體下跌趨勢未變。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

生產(chǎn)企業(yè)庫存積累，5月美聯(lián)儲可能加息

周四石化庫存為80.5（-2.5）萬噸。近一周新增檢修裝置偏少，同時(shí)新裝置逐步達(dá)產(chǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)增加，PE為50.92（+1.29）萬噸，PP為63.35（+0.27）萬噸。相比之下，社會庫存平穩(wěn)下降，已經(jīng)從高位回落至中等水平。本周PE無新增檢修裝置，PP新增4套，整體檢修產(chǎn)能偏少，無法提供利好支撐。周三期貨價(jià)格窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，市場成交一般，下游工廠新訂單數(shù)量稀少。昨夜美聯(lián)儲會議透露出5月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能，同時(shí)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)將在年內(nèi)開始衰退，美股大幅下跌。另外受美國石油產(chǎn)量溫和增長的利好，原油期貨上漲2%，達(dá)到1月中旬以來最高。綜上，宏觀無明確指引，月內(nèi)定價(jià)邏輯圍繞檢修減產(chǎn)，聚烯烴價(jià)格可能迎來反彈。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

車市消費(fèi)延續(xù)增長之勢，關(guān)注政策加碼空間

供給方面：隨著海外各主產(chǎn)國陸續(xù)減產(chǎn)，ANRPC天然橡膠產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)時(shí)期，而WMO及國家氣候中心預(yù)測數(shù)據(jù)紛紛指向今夏厄爾尼諾事件發(fā)生概率顯著增強(qiáng)，氣候問題對天膠生產(chǎn)及貿(mào)易環(huán)節(jié)的不確定性逐步增加，關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠季開割預(yù)期及物候條件穩(wěn)定狀況。

需求方面：消費(fèi)刺激政策持續(xù)推進(jìn)，4月乘用車零售終有好轉(zhuǎn)勢頭，行業(yè)協(xié)會呼吁繼續(xù)出臺行之有效的政策引導(dǎo)，關(guān)注后續(xù)措施加碼力度；而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇方向明確，重卡市場有望受益貢獻(xiàn)邊際增量，加之當(dāng)前輪企開工率依然維持季度均值上沿，天膠需求預(yù)期偏向樂觀。

庫存方面：港口現(xiàn)貨庫存繼續(xù)累庫，但季節(jié)性庫存拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?，而滬膠倉單尚處低位，結(jié)構(gòu)性庫存壓力暫不突出。

核心觀點(diǎn)：政策效果有所顯現(xiàn)，乘用車零售數(shù)據(jù)邊際改善，且當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇方向確立，重卡市場亦拐點(diǎn)顯現(xiàn)，而考慮到全球天膠生產(chǎn)已進(jìn)入減產(chǎn)季，氣候問題的不穩(wěn)定性或使得現(xiàn)貨庫存降庫拐點(diǎn)早于往年，供減需增預(yù)期支撐下方價(jià)格，低估值滬膠盈虧比及安全性占優(yōu)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

短期向上驅(qū)動較多，近月合約下方支撐走強(qiáng)

昨日棕櫚油價(jià)格高位回落。雖然馬來西亞3月數(shù)據(jù)較為樂觀，但高頻出口數(shù)據(jù)的回落對價(jià)格形成了拖累。產(chǎn)量方面，受季節(jié)性因素的影響環(huán)比改善，但仍低于去年同期，且齋月節(jié)將至，或?qū)Ξa(chǎn)量形成拖累。后續(xù)供給端仍存在天氣以及樹齡老化的擾動。此外有傳言印尼出口政策或進(jìn)一步收緊，DMO比例將下調(diào)至1:4。需求方面，印尼及馬來西亞等國的生柴政策持續(xù)推進(jìn)，原油減產(chǎn)將進(jìn)一步刺激全球生柴需求。馬來西亞出口數(shù)據(jù)的樂觀也印證了海外需求整體向好。國內(nèi)消費(fèi)需求方面，餐飲需求仍在持續(xù)改善，但目前主消費(fèi)國庫存仍處于較高水平，對價(jià)格形成一定壓力。綜合來看，主產(chǎn)國庫存短期內(nèi)或繼續(xù)下降，且需求端持續(xù)向好，棕櫚油價(jià)格處偏低水平，仍存向上修復(fù)空間。從供給端季節(jié)性特征來看，近月合約支撐更強(qiáng)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114