- 您所在的位置:
- 首頁(yè)
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會(huì)通報(bào)
- 正文
操盤(pán)建議:
金融期貨方面:美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、外部擾動(dòng)顯著弱化,且國(guó)內(nèi)基本面和政策面利多基調(diào)未改、情緒面亦有較好改善,A股整體企穩(wěn)突破概率將明顯增大。滬深300指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)與當(dāng)前市場(chǎng)主題板塊兼容型最高、且盤(pán)面亦有印證,其多頭價(jià)值依舊最佳。
商品期貨方面:螺紋驅(qū)動(dòng)向上,滬鎳延續(xù)弱勢(shì)。
操作上:
1.產(chǎn)業(yè)矛盾不強(qiáng),庫(kù)存將繼續(xù)下降,螺紋RB2305前多持有;
2. 中間品進(jìn)口量大幅提升,鎳供給增量明朗,Ni2304空單繼續(xù)持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體將延續(xù)漲勢(shì),宜繼續(xù)持有滬深300期指多單 周三(3月22日),A股整體延續(xù)漲勢(shì)。截至收盤(pán),上證指數(shù)漲0.31%報(bào)3265.75點(diǎn),深證成指漲0.61%報(bào)11496.93點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%報(bào)2341.92點(diǎn),中小綜指漲0.83%報(bào)12212.71點(diǎn),科創(chuàng)50指漲0.38%報(bào)1034.05點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.96萬(wàn)億、較前日有所增加,當(dāng)日北向資金凈流入為4.8億。 盤(pán)面上,TMT、電子、房地產(chǎn)、煤炭和銀行等板塊漲幅較大,而消費(fèi)者服務(wù)、家電和國(guó)防軍工等板塊走勢(shì)則不佳。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄、但總體偏向正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)回落??傮w看,市場(chǎng)整體預(yù)期呈樂(lè)觀基調(diào)。 當(dāng)日主要消息如下:1.美聯(lián)儲(chǔ)加息0.25%,將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至4.75%-5%,符合預(yù)期;2.美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)2023年GDP增速下調(diào)0.1%至0.4%,上調(diào)當(dāng)年PCE通脹預(yù)期0.2%至3.3%;3.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展座談會(huì),強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)改造升級(jí)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展。 從近期A股微觀面主要量?jī)r(jià)指標(biāo)看,其交投情緒逐步回暖、關(guān)鍵位支撐亦有強(qiáng)化,技術(shù)面筑底突破的概率進(jìn)一步增加。而美聯(lián)儲(chǔ)3月加息事件落地、且海外主要國(guó)家銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)擔(dān)憂緩和,外部市場(chǎng)對(duì)A股的負(fù)面影響將大幅弱化。此外,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗,且政策面積極導(dǎo)向明確,利于寬信用進(jìn)程的加速兌現(xiàn)、以及盈利上行預(yù)期的強(qiáng)化。綜合基本面和情緒面看,利多因素仍占主導(dǎo),股指整體將維持漲勢(shì)。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看,當(dāng)前階段市場(chǎng)價(jià)值、成長(zhǎng)風(fēng)格切換節(jié)奏較快,而滬深300指數(shù)兼容性最高、且盤(pán)面表現(xiàn)亦較穩(wěn)健,其多單盈虧比最佳、宜繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 宏觀驅(qū)動(dòng)修復(fù),銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68155元/噸,相較前值上漲575元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)跳空高開(kāi)后震蕩。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP,但市場(chǎng)對(duì)“滯漲”擔(dān)憂有所增加,美元指數(shù)回落至102.4附近。國(guó)內(nèi)方面,央行上周五全面降準(zhǔn),寬信用政策導(dǎo)向不變,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面,從資本開(kāi)支節(jié)奏,年內(nèi)銅礦供給收縮壓力較為有限,關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面,市場(chǎng)成交積極性一般。庫(kù)存方面,整體呈現(xiàn)向下趨勢(shì),預(yù)計(jì)隨著下游需求端的逐步改善,累庫(kù)壓力逐步消退。綜合而言,海外宏觀負(fù)面拖累減弱,且存在一定的潛在利多,且國(guó)內(nèi)政策推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐較強(qiáng),需求向上修復(fù)的確定性較高,銅價(jià)下方支撐走強(qiáng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 海外宏觀拖累減弱,供需存改善空間 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18100元/噸,相較前值下跌10元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP,但市場(chǎng)對(duì)“滯漲”擔(dān)憂有所增加,美元指數(shù)回落至102.4附近。國(guó)內(nèi)方面,央行上周五全面降準(zhǔn),寬信用政策導(dǎo)向不變,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面,國(guó)內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約,且今年厄爾尼諾天氣的概率增加,預(yù)計(jì)水電對(duì)產(chǎn)能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng),產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間。海外方面,在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下,仍有鋁廠逐步關(guān)停,但涉及規(guī)模相對(duì)有限。需求方面,市場(chǎng)采購(gòu)情緒略顯謹(jǐn)慎,關(guān)注下游開(kāi)工情況,周度社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落,隨著下游需求的逐步好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)將逐步進(jìn)入去庫(kù)階段。成本方面,目前動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)向下,成本支撐有所下移。綜合來(lái)看,目前海外經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗商品的拖累持續(xù)減弱,且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不變,疊加鋁自身供給端約束明確,鋁價(jià)下方支撐較為明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 基本面矛盾不強(qiáng),成本及宏觀利空擾動(dòng)市場(chǎng)情緒 1、螺紋:目前螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累,基本面仍處于供需雙增的去庫(kù)的階段。從季節(jié)性角度出發(fā),螺紋鋼周度表需高點(diǎn)往往出現(xiàn)在4月,次高5月,需求可能還有一定爬升空間。但上周四以來(lái)建筑鋼材現(xiàn)貨成交重心環(huán)比明顯回落,本周表需及去庫(kù)情況大概率并不理想,今日公布的找鋼數(shù)據(jù),建筑鋼材供增需減去庫(kù)速度放緩,市場(chǎng)信心受挫,對(duì)于需求預(yù)期的分歧有所顯現(xiàn)。更重要的是,(1)原料端利空有所發(fā)酵,鐵水續(xù)增空間有限,而鐵礦面臨的政策監(jiān)管及窗口指導(dǎo)較影響較大,市場(chǎng)關(guān)于限產(chǎn)政策的消息也頻發(fā),成本支撐有所減弱。(2)海外宏觀負(fù)面擾動(dòng)因素增多,歐美激進(jìn)加息的惡果逐漸顯現(xiàn),歐美銀行流動(dòng)性危機(jī)陸續(xù)發(fā)生,且存在蔓延的可能,歐美衰退預(yù)期也再度升溫,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,衰退預(yù)期增強(qiáng),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成較大的負(fù)面拖累。綜上所述,螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累,但原料端利空發(fā)酵,疊加海外宏觀負(fù)面擾動(dòng)增多,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒及歐美衰退預(yù)期升溫,螺紋價(jià)格短期承壓,但回調(diào)幅度不宜高估。策略上:?jiǎn)芜?,新單觀望;組合,高礦價(jià)刺激國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,2023年限產(chǎn)政策相關(guān)消息頻發(fā),落地的概率較高,疊加鐵礦估值相對(duì)螺紋偏高,鋼廠利潤(rùn)及螺礦比有望得到修復(fù),可繼續(xù)持有買RB2310*1-賣I2309*0.5套利組合。風(fēng)險(xiǎn):下游需求復(fù)蘇持續(xù)性不佳,供給增長(zhǎng)過(guò)快,海外衰退預(yù)期再度走強(qiáng)。
2、熱卷:熱卷產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累,依然處于供需結(jié)構(gòu)邊際改善的去庫(kù)階段。且板材盈利弱于建筑鋼材,熱卷供給增長(zhǎng)壓力小于螺紋等建筑鋼材。本周找鋼數(shù)據(jù),熱卷周度供需雙增,去庫(kù)速度略有加快。從季節(jié)性角度考慮,鋼聯(lián)樣本熱卷周度表需基本出現(xiàn)在4月,需求或存在小幅續(xù)增的空間。但近期高爐原料端利空逐步發(fā)酵,其中核心是鐵礦石面臨國(guó)內(nèi)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,窗口指導(dǎo)頻頻,疊加國(guó)內(nèi)限產(chǎn)政策相關(guān)消息頻傳,導(dǎo)致高爐成本支撐減弱。并且,海外宏觀負(fù)面擾動(dòng)增多,歐美激進(jìn)加息的惡果逐步顯現(xiàn),硅谷銀行、瑞信流動(dòng)性危機(jī)或許并非少數(shù)案例,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,歐美衰退預(yù)期再度走強(qiáng),也對(duì)價(jià)格形成不利沖擊。綜上所述,產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累,庫(kù)存仍處于下降階段,且供給增長(zhǎng)壓力小于建筑鋼材,但國(guó)內(nèi)原料端利空逐步發(fā)酵,疊加海外宏觀不確定性提高,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒及歐美衰退預(yù)期升溫,熱卷價(jià)格震蕩運(yùn)行。策略上,單邊:新單暫時(shí)觀望;組合:鐵礦估值偏高政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較大,且年內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高,鋼廠利潤(rùn)有望得到修復(fù),可繼續(xù)持有買HC2310*1-賣I2309*0.5的套利策略。關(guān)注:下游需求恢復(fù)的情況;供給增長(zhǎng)的節(jié)奏;美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
3、鐵礦石:國(guó)內(nèi)高爐產(chǎn)量仍處于爬升階段,市場(chǎng)普遍預(yù)估日均鐵水產(chǎn)量頂部可能在240萬(wàn)噸左右。海外高爐復(fù)產(chǎn)超預(yù)期,2月海外高爐鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比提高至116.4萬(wàn)噸,環(huán)比增3%,分流外礦發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石的量。外礦發(fā)運(yùn)處于年內(nèi)低位向上爬坡階段,港口進(jìn)口礦庫(kù)存去化有望持續(xù)至5月。截至3月22日收盤(pán),鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品59(前值68),期貨貼水幅度較高。但是,年內(nèi)鐵水產(chǎn)量續(xù)增空間已較為有限,今年國(guó)內(nèi)鋼企繼續(xù)落實(shí)粗鋼產(chǎn)量管控政策概率較高,疊加廢鋼對(duì)鐵礦需求替代性回補(bǔ),預(yù)計(jì)下半年鐵水產(chǎn)量受限的概率較高。同時(shí),國(guó)內(nèi)溫和復(fù)蘇背景下,全年鋼廠盈利大概率難以大幅擴(kuò)張,鋼廠普遍傾向維持原料低庫(kù)存策略,對(duì)高價(jià)鐵礦抵觸情緒較強(qiáng)。高礦價(jià)刺激下,3月外礦發(fā)運(yùn)回補(bǔ)超預(yù)期,其中印度礦增長(zhǎng)較快。此外,國(guó)內(nèi)高礦價(jià)始終面臨政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn),窗口指導(dǎo)消息頻發(fā),但政策調(diào)控仍未取得預(yù)期效果,政府大概率將采取更強(qiáng)有力的調(diào)控政策,以遏制鐵礦價(jià)格。綜合看,短期鐵礦基本面尚可,但950-1000以上,價(jià)格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)高,國(guó)內(nèi)鋼企限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),且海外宏觀利空因素?cái)_動(dòng)較頻繁,預(yù)計(jì)鐵礦回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。關(guān)注:監(jiān)管政策;終端需求復(fù)蘇持續(xù)性;美國(guó)衰退交易。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料供應(yīng)仍有放量預(yù)期,關(guān)注宏觀事件擾動(dòng)影響 焦炭:供應(yīng)方面,晉城因環(huán)保問(wèn)題復(fù)現(xiàn)生產(chǎn)管控,但目前而言對(duì)山西焦?fàn)t開(kāi)工整體影響甚微,而爐料成本松動(dòng)抬升焦企生產(chǎn)意愿,獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)進(jìn)入上行區(qū)間,關(guān)注焦化利潤(rùn)恢復(fù)狀況及其對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的提振效果。需求方面,鐵水產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)之勢(shì),焦炭入爐剛需支撐尚可,且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推升遠(yuǎn)期樂(lè)觀需求,下游補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)焦炭各環(huán)節(jié)延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì),但原料低庫(kù)運(yùn)行或成為常態(tài),鋼廠后續(xù)采購(gòu)力度依賴真實(shí)需求回升情況?,F(xiàn)貨方面,產(chǎn)地提漲陷入僵局,煉焦成本下移使得焦企漲價(jià)決心回落,而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)詢價(jià)表現(xiàn)走弱,現(xiàn)貨市場(chǎng)下行概率增大。綜合來(lái)看,海外宏觀利空因素陸續(xù)定價(jià),市場(chǎng)交易情緒逐步企穩(wěn),而焦?fàn)t開(kāi)工意愿提升、鐵水產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng),焦炭供需矛盾尚不突出,下游補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)行為放緩使得現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入降價(jià)區(qū)間,焦炭期價(jià)或進(jìn)入筑底階段,關(guān)注后續(xù)成材消費(fèi)表現(xiàn)及宏觀因素是否持續(xù)擾動(dòng)。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,安全檢查等生產(chǎn)管控因素逐步弱化,產(chǎn)地礦井陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn),坑口原煤產(chǎn)出呈現(xiàn)回增態(tài)勢(shì);進(jìn)口煤方面,蒙煤通關(guān)維持順暢水平,澳洲硬焦煤價(jià)格回落使得其存在進(jìn)口放量預(yù)期,煤炭市場(chǎng)中長(zhǎng)期調(diào)節(jié)補(bǔ)充作用愈發(fā)凸顯。需求方面,煉焦配煤競(jìng)拍持續(xù)走弱,焦煤市場(chǎng)承壓讓利,下游對(duì)高價(jià)精煤采購(gòu)隨之放緩,貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望態(tài)度亦同步增多,且焦企提漲陷入僵局,補(bǔ)庫(kù)心態(tài)或?qū)⑸儭>C合來(lái)看,產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)復(fù)工疊加澳煤進(jìn)口放量預(yù)期,原煤供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒌玫骄徑?,而下游受制于?jīng)營(yíng)利潤(rùn)不佳對(duì)原料采購(gòu)心態(tài)轉(zhuǎn)變、壓價(jià)情緒漸濃,坑口焦煤競(jìng)拍進(jìn)入弱勢(shì)下行區(qū)間,關(guān)注當(dāng)前煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及旺季來(lái)臨前下游需求是否存在增量?jī)冬F(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿現(xiàn)貨松動(dòng),玻璃基本面改善預(yù)期較強(qiáng) 現(xiàn)貨:3月21日,華北重堿3150元/噸(0),華東重堿3100元/噸(0),華中重堿3080元/噸(0)。進(jìn)入下旬,企業(yè)執(zhí)行訂單,待發(fā)下降,新價(jià)格尚未制定,有些企業(yè)新訂單接收尚未開(kāi)展。 上游:3月21日,純堿日度開(kāi)工率為93.23%(+1.09%)。金山獲嘉裝置檢修,南方堿業(yè)負(fù)荷提升. 下游:(1)浮法玻璃:3月21日,運(yùn)行產(chǎn)能158280t/d(0),開(kāi)工率78.88%(0),產(chǎn)能利用率78.73%(0);浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1728元/噸(+0.12 %);昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升,沙河161%,湖北130%,華東115%。(2)光伏玻璃:3月21日,運(yùn)行產(chǎn)能83760t/d(0),開(kāi)工率81.64%(0),產(chǎn)能利用率93.28%(0)。(3)輕堿:輕堿消費(fèi)仍處于淡季爬坡階段。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:光伏玻璃行業(yè)景氣度下降,新產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩,2月以來(lái)新產(chǎn)線點(diǎn)火數(shù)量低于預(yù)期。浮法玻璃企業(yè)盈利不佳,持續(xù)壓縮原料庫(kù)存,1季度至今玻璃廠純堿可用庫(kù)存天數(shù)由30天左右降至14天左右,降幅超50%。輕堿需求尚處于淡季,且燒堿價(jià)格下行,對(duì)部分輕堿替代性有所增強(qiáng)。下游對(duì)高價(jià)純堿接受度受限。輕重堿現(xiàn)貨價(jià)格先后松動(dòng),引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。不過(guò)遠(yuǎn)興裝置投產(chǎn)前,純堿產(chǎn)業(yè)矛盾仍難以積累,純堿上下游庫(kù)存仍偏低,現(xiàn)貨支撐較強(qiáng),期貨連續(xù)調(diào)整后貼水逐步擴(kuò)大,將制約純堿回調(diào)深度。(2)浮法玻璃:今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)小周期有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn),1-2月地產(chǎn)竣工同比增長(zhǎng)8%。且浮法玻璃供給已實(shí)際大幅收縮。預(yù)計(jì)全年浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)邊際改善趨勢(shì)較明確。近期浮法玻璃“弱現(xiàn)實(shí)”壓力已有所緩解,主產(chǎn)地產(chǎn)銷率基本維持在100%以上,浮法玻璃企業(yè)漲價(jià)去庫(kù)。但短期海外宏觀不確定性大幅提高,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒及歐美衰退預(yù)期升溫,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)面擾動(dòng)增多。玻璃深加工企業(yè)新接訂單量整體仍顯不足,截至3月中旬,訂單天數(shù)12.9天,環(huán)比2月底僅增加0.7天,市場(chǎng)擔(dān)憂玻璃加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束,浮法玻璃產(chǎn)銷率會(huì)有所回落。 策略建議:?jiǎn)芜?,純堿05合約新單暫時(shí)觀望;玻璃05合約周度策略推薦的低位多單耐心輕倉(cāng)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 超賣修復(fù)需求已相對(duì)釋放,原油逆轉(zhuǎn)弱勢(shì)需更多利多刺激 宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn),令基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率升至4.75%—5%目標(biāo)區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來(lái)連續(xù)第九次加息,但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾仍舊釋放鷹派措辭,銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂仍在困擾市場(chǎng),避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。 供應(yīng)方面,俄羅斯副總理諾瓦克稱俄羅斯接近實(shí)現(xiàn)承諾的50萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)目標(biāo)。并將削減50萬(wàn)桶/日石油產(chǎn)量的計(jì)劃延長(zhǎng)到2023年6月底。 庫(kù)存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日的一周,美國(guó)原油庫(kù)存+111.7萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存-639.9萬(wàn)桶,精煉油庫(kù)存-331.3萬(wàn)桶。原油小幅累庫(kù),但成品油大幅降庫(kù),整體庫(kù)存回落,需求回升。數(shù)據(jù)明顯好于凌晨API數(shù)據(jù)。 總體而言,銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂仍然在困擾市場(chǎng),市場(chǎng)總體持謹(jǐn)慎態(tài)度;目前超賣修復(fù)需求已相對(duì)釋放,原油逆轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局需更多利多刺激。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | PX端利好刺激有所消退,后續(xù)PTA或跟隨原油走勢(shì) PTA供應(yīng)方面,虹港石化240萬(wàn)噸PTA裝置于3月6日開(kāi)始檢修,計(jì)劃3月25日左右重啟,當(dāng)前PTA生產(chǎn)利潤(rùn)升至近幾年偏高區(qū)間,廠商有較高生產(chǎn)積極性,檢修裝置重啟,PTA供應(yīng)開(kāi)始逐漸增加。 乙二醇供應(yīng)方面,河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置計(jì)劃3月底附近重啟;大連一套90萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃于4月初停車檢修更換催化劑,預(yù)計(jì)時(shí)間在一個(gè)月左右;內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置按計(jì)劃16日起逐步停車檢修。 內(nèi)需方面,下游聚酯企業(yè)積極復(fù)工,開(kāi)工率處在逐步提升的過(guò)程中,目前聚酯開(kāi)工率已上升至較高水平。 成本方面,宏觀市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致原油跌破區(qū)間下沿,原油價(jià)格重心下移;部分PX工廠負(fù)荷降低和推遲重啟,產(chǎn)量預(yù)期增量減少,一定程度上提振PX價(jià)格,PXN從月初的300美元/噸附近走強(qiáng)至416美元/噸,走闊40%。上游原料PX裝置意外故障利好刺激PTA強(qiáng)勢(shì)反彈,但此利好為短期影響,中期還將跟隨油價(jià)走勢(shì)。 總體而言,PX裝置意外故障利好為短期影響,供需面利好影響有所消退,后續(xù)PTA或跟隨原油走勢(shì)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降,港口庫(kù)存大幅積累 本周樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為36.4(-1.08)萬(wàn)噸,達(dá)到去年5月以來(lái)最低,西北和華中地區(qū)加速去庫(kù)。企業(yè)訂單待發(fā)量為24.95(-4.13)萬(wàn)噸。港口庫(kù)存為71.67(+3.82)萬(wàn)噸,華東庫(kù)存大幅積累6萬(wàn)噸,華南去庫(kù)2萬(wàn)噸。非伊貨源集中到港,華東庫(kù)存持續(xù)增加,而華南僅廣東有船只到港。截至本周,到港量已經(jīng)達(dá)到83萬(wàn)噸,本月進(jìn)口量有可能增加至110萬(wàn)噸,回升至去年7月以來(lái)最高,4~6月預(yù)計(jì)保持高進(jìn)口量。周三期貨價(jià)格窄幅震蕩,不過(guò)內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌,市場(chǎng)成交偏差。供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期主導(dǎo)甲醇定價(jià),同時(shí)煤炭下跌潛在利空仍然存在,短期反彈不改變中長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 海外宏觀擾動(dòng)塵埃落定,聚烯烴延續(xù)反彈 周四石化庫(kù)存為75.5(-0.5)萬(wàn)噸。本周PE新增連云港石化二期一套裝置檢修,目前在檢修產(chǎn)能合計(jì)為235萬(wàn)噸,PP新增中韓石化、中原石化和福建聯(lián)合三套裝置檢修,在檢修產(chǎn)能合計(jì)為305萬(wàn)噸,無(wú)論PE還是PP,檢修涉產(chǎn)能極少,同時(shí)本周京博石化和廣西鴻誼PP裝置投產(chǎn),供應(yīng)寬松的情況延續(xù)。本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存,PE減少5%,PP增加2%,二者供應(yīng)分化加劇。社會(huì)庫(kù)存方面,PE減少4%,PP減少5%,價(jià)格大幅下跌后下游逢低采購(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn),決議聲明暗示加息周期接近尾聲,原油期貨上漲2%,不過(guò)耶倫稱不考慮大幅提高存款保險(xiǎn)額度及其覆蓋面,導(dǎo)致銀行股大跌。海外宏觀擾動(dòng)暫告一段落,聚烯烴定價(jià)重回基本面,當(dāng)前超跌預(yù)計(jì)迎來(lái)反彈,以PP2305為例,最高可至7700元/噸。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車零售不盡人意,關(guān)注產(chǎn)區(qū)開(kāi)割預(yù)期 供給方面:海外各國(guó)陸續(xù)進(jìn)入低產(chǎn)季,天膠到港將有回落,進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用同步減弱;而WMO極端天氣報(bào)告及國(guó)家氣候中心數(shù)據(jù)紛紛顯示,今夏新一輪厄爾尼諾事件大概率發(fā)生,氣候變動(dòng)對(duì)割膠生產(chǎn)及貿(mào)易環(huán)節(jié)的影響權(quán)重逐步抬升,關(guān)注國(guó)內(nèi)開(kāi)割季產(chǎn)區(qū)物候條件。 需求方面:乘用車零售市場(chǎng)尚未顯著回暖,多省市發(fā)布汽車消費(fèi)相關(guān)刺激措施,銷售降價(jià)、置換補(bǔ)貼等政策層出不窮,乘用車市場(chǎng)底部特征顯現(xiàn);而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)預(yù)示回溫,重卡產(chǎn)銷存邊際增量,天然橡膠終端需求及需求傳導(dǎo)偏向樂(lè)觀。 庫(kù)存方面:港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)之勢(shì),青島現(xiàn)貨增庫(kù)至61.35萬(wàn)噸,但供減需增預(yù)期尚未證偽,庫(kù)存拐點(diǎn)或先于季節(jié)性顯現(xiàn)。 核心觀點(diǎn):海外宏觀事件擾動(dòng)不時(shí)壓制滬膠走勢(shì),國(guó)內(nèi)疲軟車市拖累需求兌現(xiàn),但汽車產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)促銷費(fèi)政策提力加碼,且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)同步增強(qiáng),需求增量及傳導(dǎo)效率有望提升,而氣候問(wèn)題或影響今年國(guó)內(nèi)開(kāi)割預(yù)期,供應(yīng)恢復(fù)的不確定性增強(qiáng),滬膠低估值特性顯現(xiàn),關(guān)注多頭策略性價(jià)比。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求端存潛在增量,棕櫚油下方空間有限 昨日棕櫚油價(jià)格震蕩走弱。宏觀方面,海外避險(xiǎn)情緒逐步消退,海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多數(shù)出現(xiàn)修復(fù),但油脂板塊整體偏弱,對(duì)棕櫚價(jià)格形成拖累。供給方面,高頻數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞3月1-20日產(chǎn)量環(huán)比下降24.21%,仍處于減產(chǎn)節(jié)奏。需求方面,印尼方面生柴政策持續(xù)推進(jìn)。而印度及英國(guó)的進(jìn)口政策均存在邊際利多,馬來(lái)西亞3月1-20日出口量較上月增加了30.4%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求方面,餐飲需求正在持續(xù)改善,但目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍處于較高水平。從價(jià)格角度來(lái)看,棕櫚油目前回落至震蕩區(qū)間下沿,其價(jià)格存在向上修復(fù)空間。綜合來(lái)看,宏觀拖累大概率將逐步消退,棕櫚油供需兩端均存在潛在利多,疊加目前價(jià)格已經(jīng)處于低位,棕櫚油下方支撐較為明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報(bào)告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報(bào)告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過(guò)去不曾與、現(xiàn)在不與,未來(lái)也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。
本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料,我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更,我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,報(bào)告中的信息或意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價(jià)或征價(jià),投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁(yè) 打印本頁(yè) |