碰91无忧传媒剧国产剧情MV在线_亚洲欧洲中日韩在线视频_精品亚洲成Av人在线观看百度_一二三四在线色网视频社区3_87午夜伦伦电影理论片_最近中文字幕视频高清_免费?级毛片免费完整_尤物网址在线观看_日韩偷拍偷窥视频色图欧美色图三级文学_亚洲无码一级观看

股指

整體將延續(xù)漲勢(shì)，滬深300指數(shù)繼續(xù)持有

周一（3月20日），A股整體走勢(shì)震蕩偏弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.48%報(bào)3234.91點(diǎn)，深證成指跌0.27%報(bào)11247.13點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.08%報(bào)2291.92點(diǎn)，中小綜指微漲0.04%報(bào)11942.36點(diǎn)，科創(chuàng)50指漲0.94%報(bào)1025.32點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為1.06萬(wàn)億、較前日繼續(xù)放量，為近1月來(lái)再次重回萬(wàn)億水平；當(dāng)日北向資金凈流入為16億。

盤面上，通信、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁等板塊跌幅相對(duì)較大，而電力設(shè)備及新能源、傳媒、電子和有色金屬等板塊表現(xiàn)則較強(qiáng)。

當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄、且總體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則持平?？傮w看，市場(chǎng)整體預(yù)期依舊偏向樂(lè)觀。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國(guó)3月最新公布的1年期、5年期LPR報(bào)價(jià)分別為3.65%和4.3%，連續(xù)7個(gè)月維持不變；2.財(cái)政部稱，將進(jìn)一步完善減稅降費(fèi)措施，增強(qiáng)精準(zhǔn)性針對(duì)性，突出對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶以及特困行業(yè)的支持。

受海外市場(chǎng)擾動(dòng)影響、近期A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱，但關(guān)鍵位支撐有效、且交投量能穩(wěn)步放大，階段性筑底信號(hào)強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗，且政策面積極導(dǎo)向明確，利于寬信用進(jìn)程的深化、以及盈利端推漲動(dòng)能的延續(xù)。而在海外主要央行及相關(guān)機(jī)構(gòu)干預(yù)下，預(yù)計(jì)銀行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小，對(duì)A股的負(fù)面外溢影響也將大幅弱化。綜合看，在內(nèi)強(qiáng)外弱的大背景下，A股的多頭配置、避險(xiǎn)價(jià)值顯著，對(duì)增量資金依舊具備良好的吸引力，整體將延續(xù)上行趨勢(shì)。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看，當(dāng)前階段市場(chǎng)價(jià)值、成長(zhǎng)風(fēng)格切換節(jié)奏較快，而滬深300指數(shù)兼容性最高、其多單盈虧比最佳、宜繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性高，銅價(jià)下方空間有限

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)67580元/噸，相較前值上漲315元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤震蕩走弱，夜盤跳空高開(kāi)后震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)目前多數(shù)預(yù)期加息25BP，但通脹及金融壓力仍存在較大不確定性，關(guān)注會(huì)議結(jié)果。美元指數(shù)昨日繼續(xù)小幅回落至103.3附近。國(guó)內(nèi)方面，央行上周五全面降準(zhǔn)，寬信用政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面，WBMS數(shù)據(jù)顯示1月精銅市場(chǎng)小幅短缺，秘魯1月銅產(chǎn)量小幅下降0.3%。但從資本開(kāi)支節(jié)奏，年內(nèi)銅礦供給收縮壓力較為有限，關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面，市場(chǎng)成交積極性一般。庫(kù)存方面，整體呈現(xiàn)向下趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著下游需求端的逐步改善，累庫(kù)壓力逐步消退。綜合而言，海外宏觀不確定性持續(xù)，階段性對(duì)銅價(jià)形成拖累，但國(guó)內(nèi)政策推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐較強(qiáng)，需求向上修復(fù)的確定性較高，銅價(jià)下方空間有限。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

供需結(jié)構(gòu)存改善空間，鋁價(jià)下方支撐明確

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18240元/噸，相較前值上漲90元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)繼續(xù)維持在低位震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)目前多數(shù)預(yù)期加息25BP，但通脹及金融壓力仍存在較大不確定性，關(guān)注會(huì)議結(jié)果。美元指數(shù)昨日繼續(xù)小幅回落至103.3附近。國(guó)內(nèi)方面，央行上周五全面降準(zhǔn)，寬信用政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面，國(guó)內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預(yù)計(jì)水電對(duì)產(chǎn)能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間。海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模相對(duì)有限。需求方面，近期鋁價(jià)維持在低位運(yùn)行，持貨商出貨意愿積極，整體交投尚可。2月全球鋁產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，1-2月我國(guó)進(jìn)口量同比增加。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落，隨著下游需求的逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)將逐步進(jìn)入去庫(kù)階段。綜合來(lái)看，海外宏觀不確定性仍存，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價(jià)下方支撐較為明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

鋼礦

風(fēng)險(xiǎn)因素增多，黑色金屬高位震蕩

1、螺紋：目前螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，基本面處于供需雙增，庫(kù)存連續(xù)去化的階段。但是后續(xù)需求釋放的持續(xù)性和高度尚不確定，畢竟“金三”已過(guò)半，且上周以來(lái)建筑鋼材現(xiàn)貨成交重心環(huán)比有所回落。鋼廠盈利環(huán)比改善，產(chǎn)量存在潛在增長(zhǎng)空間。近期原料端利空有所發(fā)壞，削弱成本支撐邏輯。同時(shí)，宏觀不確定性增多，歐美激進(jìn)加息的惡果顯現(xiàn)，歐美銀行流動(dòng)性危機(jī)陸續(xù)發(fā)生，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒階段性升溫，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均形成較大負(fù)面拖累。綜上所述，螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，但需求釋放持續(xù)性存疑，供給逐步爬坡，原料端利空發(fā)酵，疊加海外宏觀擾動(dòng)增多，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，螺紋價(jià)格震蕩運(yùn)行。策略上：?jiǎn)芜?，新單觀望。風(fēng)險(xiǎn)：下游需求復(fù)蘇持續(xù)性不佳，供給增長(zhǎng)過(guò)快，海外衰退交易再度走強(qiáng)。

2、熱卷：熱卷產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，供需結(jié)構(gòu)邊際改善，庫(kù)存連續(xù)下降。且板材盈利弱于建筑鋼材，熱卷供給增長(zhǎng)壓力小于螺紋等建筑鋼材。目前熱卷產(chǎn)業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，鋼廠整體盈利持續(xù)改善，供給潛在增長(zhǎng)壓力依然存在。高爐原料端利空逐步發(fā)酵，如澳煤進(jìn)口全面放開(kāi)、鐵礦石監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵等。此外，海外宏觀不確定性因素增多，歐美激進(jìn)加息的惡果顯現(xiàn)，硅谷銀行、瑞信流動(dòng)性危機(jī)先后爆發(fā)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均形成負(fù)面拖累。綜上所述，產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，但供給潛在增長(zhǎng)壓力存在，原料端利空逐步發(fā)酵，疊加海外宏觀不確定性提高，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，熱卷價(jià)格震蕩運(yùn)行。策略上，單邊：新單暫時(shí)觀望。關(guān)注：下游需求恢復(fù)的情況；供給增長(zhǎng)的節(jié)奏；美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

3、鐵礦石：國(guó)內(nèi)鋼廠盈利繼續(xù)改善，高爐產(chǎn)量仍處于爬升階段，上周高爐日均鐵水產(chǎn)量已增至237.58萬(wàn)噸，同比增加16.88萬(wàn)噸，市場(chǎng)普遍預(yù)估日均鐵水產(chǎn)量頂部可能達(dá)到240萬(wàn)噸左右。截至3月20日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品65（前值65），期貨貼水相對(duì)較大。但是，年內(nèi)鐵水產(chǎn)量續(xù)增空間有限。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)大概率將繼續(xù)執(zhí)行平控措施，1季度國(guó)內(nèi)鐵水同比增產(chǎn)較多，下半年鐵水產(chǎn)量或?qū)⑹芟?。同時(shí)，國(guó)內(nèi)溫和復(fù)蘇背景下，全年鋼廠盈利大概率難以大幅擴(kuò)張，鋼廠普遍傾向維持原料低庫(kù)存策略。廢鋼供給快速回升，廢鋼對(duì)鐵礦石的替代性提高。高價(jià)鐵礦疊加季節(jié)性因素，外礦發(fā)運(yùn)逐步回補(bǔ)，海外鐵礦需求偏弱，進(jìn)口礦發(fā)往中國(guó)量增加。此外，國(guó)內(nèi)高礦價(jià)始終面臨政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，周五發(fā)改委再次發(fā)文直指鐵礦，鑒于本輪政策調(diào)控尚未取得預(yù)期效果，預(yù)計(jì)政府將推出更強(qiáng)有力的調(diào)控政策，以遏制鐵礦價(jià)格。綜合看，短期鐵礦基本面尚可，但950-1000以上，價(jià)格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)高，且海外宏觀利空因素?cái)_動(dòng)較頻繁，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)普跌情況，鐵礦回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大。關(guān)注：監(jiān)管政策；終端需求復(fù)蘇持續(xù)性；美國(guó)衰退交易。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

煤焦開(kāi)工整體回升，原煤供應(yīng)存在邊際增量

焦炭：供應(yīng)方面，環(huán)保管控等階段性限產(chǎn)因素減弱，爐料成本亦有所松動(dòng)，華東及華北地區(qū)焦?fàn)t開(kāi)工率逐步回升，獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)進(jìn)入上行區(qū)間，關(guān)注焦化利潤(rùn)恢復(fù)狀況及其對(duì)焦企生產(chǎn)意愿的提振效果。需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)之勢(shì)，焦炭入爐剛需支撐尚可，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期尚難證偽，遠(yuǎn)期需求維持樂(lè)觀，鋼廠采購(gòu)?fù)苿?dòng)焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)之勢(shì)，但原料低庫(kù)運(yùn)行成為常態(tài)，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度依賴真實(shí)需求回升情況?，F(xiàn)貨方面，產(chǎn)地首輪提漲即陷入僵局，焦企受益于煉焦成本下移、漲價(jià)決心或有回落，而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先降價(jià)，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。綜合來(lái)看，焦炭各環(huán)節(jié)仍處降庫(kù)態(tài)勢(shì)，焦?fàn)t開(kāi)工回升、鐵水產(chǎn)量上行，整體供需矛盾并不突出，而歐美銀行危機(jī)及美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏等海外宏觀事件影響下，市場(chǎng)交易情緒變動(dòng)放大價(jià)格波動(dòng)率，短期價(jià)格走勢(shì)延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或進(jìn)入降價(jià)區(qū)間，關(guān)注后續(xù)終端成材消費(fèi)表現(xiàn)及需求傳導(dǎo)情況。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，安全檢查等生產(chǎn)管控因素逐步弱化，產(chǎn)地礦井陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，坑口原煤產(chǎn)出呈現(xiàn)回增態(tài)勢(shì)；進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)維持順暢水平，澳洲硬焦煤價(jià)格回落使得其存在進(jìn)口放量預(yù)期，煤炭市場(chǎng)中長(zhǎng)期調(diào)節(jié)補(bǔ)充作用愈發(fā)凸顯。需求方面，煉焦配煤競(jìng)拍持續(xù)走弱，焦煤市場(chǎng)承壓讓利，下游對(duì)高價(jià)精煤采購(gòu)隨之放緩，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望態(tài)度亦同步增多，且焦企提漲陷入僵局，補(bǔ)庫(kù)心態(tài)或?qū)⑸?。綜合來(lái)看，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)，澳煤進(jìn)口存在放量預(yù)期，原煤供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒌玫骄徑猓掠问苤朴诶麧?rùn)不佳采購(gòu)心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，原料低庫(kù)運(yùn)行或成為常態(tài)，坑口煤價(jià)進(jìn)入弱勢(shì)下行區(qū)間，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度及旺季來(lái)臨前下游真實(shí)需求是否存在增量?jī)冬F(xiàn)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

原油

多因素博弈使油價(jià)進(jìn)入高波動(dòng)階段

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行注入天量流動(dòng)性，歐美銀行業(yè)危機(jī)暫未進(jìn)一步失控，投資者擔(dān)憂情緒暫緩。現(xiàn)階段油價(jià)波動(dòng)取決于宏觀層面對(duì)投資者情緒的影響，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)3月利率結(jié)果，據(jù)CME數(shù)據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為34.3%，加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為65.7%。

需求方面，OECD的經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)顯示，在去年增長(zhǎng)3.2%后，隨著央行緊縮政策全面生效，今年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.6%。需求復(fù)蘇預(yù)期支撐油價(jià)

庫(kù)存方面，IA最新一期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至3月10日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存+155萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存-206.1萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存-253.7萬(wàn)桶。EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油累庫(kù)同時(shí)成品油去庫(kù)，整體庫(kù)存壓力不大。IEA數(shù)據(jù)顯示經(jīng)合組織國(guó)家的商業(yè)石油庫(kù)存已達(dá)到18個(gè)月高位。

總體而言，需求復(fù)蘇和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期支撐油價(jià)，多因素博弈階段使油價(jià)進(jìn)入高波動(dòng)階段。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

PX供應(yīng)縮減，對(duì)PTA成本端支撐較強(qiáng)

PTA供應(yīng)方面，恒力惠州新裝置投產(chǎn)、月底虹港250萬(wàn)噸裝置重啟，PTA階段性開(kāi)工率提升至81%；PTA3月持續(xù)小幅去庫(kù)。

乙二醇供應(yīng)方面，河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置計(jì)劃3月底附近重啟；大連一套90萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃于4月初停車檢修更換催化劑，預(yù)計(jì)時(shí)間在一個(gè)月左右；內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置按計(jì)劃16日起逐步停車檢修。

內(nèi)需方面，3月初終端市場(chǎng)內(nèi)銷訂單轉(zhuǎn)好，聚酯整體開(kāi)工在90%高位。

成本方面，宏觀市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致原油跌破區(qū)間下沿，原油價(jià)格重心下移；部分PX工廠負(fù)荷降低和推遲重啟，產(chǎn)量預(yù)期增量減少，一定程度上提振PX價(jià)格，PXN從月初的300美元/噸附近走強(qiáng)至416美元/噸，走闊40%，反映PX供需格局偏強(qiáng)，市場(chǎng)加工利潤(rùn)開(kāi)始向PX環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。PTA成本驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。

總體而言，成本端PX支撐較強(qiáng)，使原油下跌影響減弱，關(guān)注PTA投產(chǎn)及現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性情況，由于短期波動(dòng)加劇建議PTA新單暫觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

期權(quán)臨近到期，時(shí)間價(jià)值加速衰減

本周暫無(wú)新增檢修裝置，上周臨時(shí)停產(chǎn)的新疆天業(yè)計(jì)劃于周四重啟，停車9個(gè)月的中原大化已經(jīng)重啟，但最快周末才會(huì)出產(chǎn)品。目前檢修涉及總產(chǎn)能為760萬(wàn)噸，屬于中等偏高水平，4月檢修裝置偏少，預(yù)計(jì)檢修產(chǎn)能減少至450萬(wàn)噸以下。周一日盤甲醇05合約小幅反彈，夜盤再度轉(zhuǎn)跌，同時(shí)持倉(cāng)量減少超過(guò)10萬(wàn)手。華東現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，基差偏高接近100，因此不建議追空期貨。其他地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格下跌20~50元/噸，市場(chǎng)成交慘淡。上周下跌過(guò)程中，2600至2800行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)持倉(cāng)量顯著增加，目前看漲期權(quán)持倉(cāng)量達(dá)到了看跌的1.8倍，屬于反常情況?？紤]到本周起波動(dòng)率下降和時(shí)間臨近到期會(huì)導(dǎo)致時(shí)間價(jià)值加速衰減，建議買入期權(quán)及時(shí)平倉(cāng)，賣出期權(quán)耐心持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

PP弱勢(shì)難改，L-PP價(jià)差擴(kuò)大至500

周一石化庫(kù)存修正為79.5萬(wàn)噸，周二為77.5萬(wàn)噸，供應(yīng)充足導(dǎo)致庫(kù)存始終居高不下。周一中韓石化和中原石化PP裝置臨時(shí)檢修，巨正源和福建聯(lián)合重啟，今日齊魯石化和燕山石化兩套檢修裝置也將恢復(fù)運(yùn)行，4月底之前檢修裝置都偏少，供應(yīng)寬松利空將持續(xù)存在。周一國(guó)際原油期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，聚烯烴期貨跟跌，同時(shí)L-PP價(jià)差擴(kuò)大至500，達(dá)到2022年1月以來(lái)最高，考慮到二季度PP供應(yīng)過(guò)剩，L-PP價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)不變。隨著原油下跌，油制企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，如果布油價(jià)格跌至65美元以下時(shí)，油制聚烯烴成本也將下降至7000元/噸，期貨價(jià)格可能進(jìn)一步下跌，因此在原油企穩(wěn)之前不建議做多聚烯烴。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

低估值滬膠安全邊際顯現(xiàn)，關(guān)注市場(chǎng)交易氛圍變化

供給方面：我國(guó)主要橡膠來(lái)源國(guó)陸續(xù)進(jìn)入低產(chǎn)季，天膠到港將有回落，進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用同步減弱；而WMO極端天氣報(bào)告及國(guó)家氣候中心數(shù)據(jù)均顯示，今夏新一輪厄爾尼諾事件大概率發(fā)生，天氣問(wèn)題影響權(quán)重逐步抬升，關(guān)注今年開(kāi)割季割膠預(yù)期及產(chǎn)區(qū)物候條件是否穩(wěn)定。

需求方面：湖北乘用車銷售降價(jià)風(fēng)波快速擴(kuò)散，吉林、四川等地陸續(xù)推出相關(guān)措施刺激開(kāi)年以來(lái)的疲軟車市，政企聯(lián)合補(bǔ)貼力度超市場(chǎng)預(yù)期，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)料溫和復(fù)蘇，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步回溫，重卡產(chǎn)銷有望底部抬升，天然橡膠終端需求或存邊際增量。

庫(kù)存方面：本周青島現(xiàn)貨庫(kù)存突破60萬(wàn)噸，但累庫(kù)速率有所放緩；其中，一般貿(mào)易庫(kù)存入庫(kù)率衰減顯著，而出庫(kù)率延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，整體港口庫(kù)存尚處近年同期低位，橡膠庫(kù)存端結(jié)構(gòu)性壓力暫無(wú)。

核心觀點(diǎn)：歐美銀行危機(jī)及美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏持續(xù)發(fā)酵，商品市場(chǎng)受制明顯，滬膠價(jià)格表現(xiàn)偏弱，但橡膠供需結(jié)構(gòu)仍存樂(lè)觀預(yù)期，終端車市穩(wěn)增長(zhǎng)促銷費(fèi)相關(guān)措施多點(diǎn)開(kāi)花，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)同步增強(qiáng)，需求增量及傳導(dǎo)效率有望提升，而海外減產(chǎn)疊加國(guó)內(nèi)停割，供應(yīng)收緊亦支撐天膠下方價(jià)格，再考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)處于近十年價(jià)格分位25%之下，低估值特性顯現(xiàn)，滬膠多頭策略性價(jià)比及盈虧比占優(yōu)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

需求端存潛在增量，棕櫚油下方支撐明確

昨日棕櫚油早盤受原油價(jià)格下跌的拖累，震蕩走弱，夜盤止跌反彈。宏觀方面，目前市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)前景仍存在一定擔(dān)憂，原油價(jià)格表現(xiàn)較為疲弱。但在經(jīng)歷前期連續(xù)下跌后，對(duì)棕櫚油的負(fù)面拖累預(yù)計(jì)將逐步消退。供給方面，高頻數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞3月上半月產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。需求方面，英國(guó)或取消對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，而印度對(duì)毛葵花籽油和豆油免稅配額的取消，或?qū)ψ貦坝瓦M(jìn)口需求存在提振，疊加印度齋月節(jié)將至，馬來(lái)西亞近期出口出現(xiàn)明顯增加。印尼方面生柴政策持續(xù)推進(jìn)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求方面，餐飲需求正在持續(xù)改善，但目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍處于較高水平。從價(jià)格角度來(lái)看，棕櫚油目前回落至震蕩區(qū)間下沿，且從相對(duì)價(jià)格來(lái)看，目前棕櫚油不管是相對(duì)于原油價(jià)格還是相對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均處于均值以下水平，因此其價(jià)格存在向上修復(fù)空間。綜合來(lái)看，宏觀拖累大概率將逐步消退，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，疊加目前價(jià)格已經(jīng)處于低位，棕櫚油下方支撐較為明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114