操盤建議：
金融期貨方面：歐美央行緊縮所致的利空邊際弱化、國內積極政策措施實效逐步顯現，且技術面有筑底上行信號，股指多頭策略的盈虧比顯著提升。
商品期貨方面：滬銅與棉花仍有續(xù)跌空間。
操作上：
1. 中證1000指數利增速彈性大、估值更低，預期表現最佳，繼續(xù)持有IM2211多單；
2. 需求端暫無實質性改善，滬銅CU2211空單持有；
3. 下游開工和訂單或進一步惡化，棉花CF301前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系電話 |
股指 | 整體筑底上行概率提高，中證1000指數表現將最強 周二（10月18日），A股整體呈整理態(tài)勢。截至收盤，上證指數跌0.13%報3080.96點，深證成指漲0.23%報11187.7點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.49%報2446.93點，中小綜指漲0.36%報11810.13點，科創(chuàng)50指跌0.33%報960點。當日兩市成交總額約為0.8萬億、較前日基本持平；當日北向資金凈流出為37.8億。 盤面上，醫(yī)藥、汽車、電力設備及新能源、通信等板塊漲幅相對較大，而地產、計算機和金融等板塊走勢則較弱。 因現貨指數表現相對更強，當日中證500、中證1000期指主力合約基差走闊，而滬深300、上證50期指主力合約總體持穩(wěn)。另中證1000指數主要看跌期權合約隱含波動率繼續(xù)回落。綜合看，市場情緒較前期改善、而成長風格則相對更強。 當日主要消息如下：1.歐元區(qū)10月ZEW經濟景氣指數為-59.7，前值為-60.7；2.據工信部，將統籌推動光伏產業(yè)高質量發(fā)展，重點推動產融合創(chuàng)新、全面深化國際合作等工作。 從微觀面量價指標看，當前階段A股技術面筑底上行的概率繼續(xù)提高。而海外主要國家貨幣緊縮的影響邊際弱化、國內相關積極“穩(wěn)大盤”措施的實際效果亦有體現，均利于提振市場風險偏好。另股指估值已處絕對低位，從大類資產配置價值看、其吸引力較前期亦有大幅增強。綜合看，預計股指多頭策略的盈虧比將有較大提升。再從具體分類指數看，中證1000指數主要構成板塊盈利增速彈性大、估值更低，且動量效應相對更強，預期表現最佳，可繼續(xù)持有IM2211多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 需求端難有改善，滬銅弱勢延續(xù) 上一交易日SMM銅現貨價報63530元/噸，相較前值下跌970元/噸。期貨方面銅價昨日全天震蕩走弱。海外宏觀方面，在美聯儲加息預期維持鷹派，且非美主要經濟體衰退壓力正在不斷增強的背景下，美元下方支撐仍存。國內方面，宏觀數據略有改善，但仍未出現實質性好轉，新增利多不足，經濟向上動能有限。下游需求方面，新能源等相關領域的用銅需求仍維持樂觀，但目前傳統板塊整體仍較為疲弱，且在經濟上行驅動不足的背景下，新能源板塊增速預計也將逐步放緩，下游需求難以實質性改善。海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，南美地區(qū)產量持續(xù)下滑，但中國、非洲等地產量保持增長，供給仍相對充裕，加工費維持向上趨勢。庫存方面，海內外交易所庫存均出現抬升跡象。綜合而言，美元向上趨勢難改疊加海外宏觀衰退預期延續(xù)，對銅價形成明顯拖累，且國內需求仍無明顯起色，銅價跌勢難改。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 交易所庫存快速抬升，鋁價小幅回落 上一交易日SMM鋁現貨價報18310元/噸，相較前值下跌190元/噸。宏觀方面，市場對美聯儲加息仍保持偏激進預期，疊加非美貨幣弱勢，美元預計將維持強勢，而非美國家衰退壓力不斷抬升。國內方面，近期宏觀數據有所改善，但目前實質性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。供給方面，海外產能影響仍在延續(xù)，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產達到130萬噸，后續(xù)減產節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產量有所增加，整體影響邊際減弱，持續(xù)關注海外能源問題。而國內方面，四川限電影響已經基本消退，但產能恢復或仍需1-2月時間，且根據市場調研數據，可能進度略慢于此前預期。而云南方面受影響產能或達到100-150萬噸，關注其影響范圍及持續(xù)時間的進展。下游需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現一般。庫存方面，本周海內外交易所庫存出現同步抬升。但目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不確定性，仍需持續(xù)關注。綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結構邊際轉寬松，此外在宏觀驅動下鋁價下行趨勢不變，但短期內供給端及政策擾動因素或加大價格波動。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 現實偏強預期偏弱，鋼材價格區(qū)間運行 1、螺紋：螺紋供需暫維持緊平衡狀態(tài)，供給因限產及利潤偏低等因素已開始下滑，有利于支撐螺紋繼續(xù)去庫，MS口徑螺紋庫存已處于同期/年內的低位，供需結構暫無惡化的跡象。而鐵水產量尚處于年內高位，短期繼續(xù)支撐原料價格以及高爐成本。不過國內疫情影響難以消除，節(jié)后建筑用鋼需環(huán)比增長有限。國內地產下行周期尚未結束，居民企業(yè)預期雙弱的背景下地產周期筑底時間或將大幅延長，鑒于今年拿地及新開工降幅較大，或將拖累明年的新開工及施工，今年螺紋冬儲乃至明年螺紋消費預期依然不佳。若旺季結束，需求季節(jié)性回落，螺紋被動累庫可能僅是時間問題。綜合看，螺紋供需矛盾暫時不顯，庫存偏低，成本處暫有支撐，但是國內地產下行周期尚未結束，地產前端投資難以改善，螺紋需求預期悲觀，中長期螺紋價格重心仍有下移驅動。策略上：單邊，10月份螺紋仍以區(qū)間思路對待，四季度仍有下行壓力，短期單邊波動或較大，新單仍等待逢高做空機會；組合：庫存偏低，供需矛盾不顯，近月現貨支撐相對偏強，遠月預期悲觀，關注螺紋1-5價差的走擴的可能。關注：美聯儲加息節(jié)奏的變化；國內3季度經濟數據公布推遲；鋼鐵行業(yè)限產政策。
2、熱卷：海外“高通脹+快速加息”格局至少持續(xù)至年底，全球經濟增速大概率將進一步放緩放緩，外需將隨之逐漸退坡，進一步增加國內穩(wěn)增長的難度，國內地產下行周期尚未結束，板材需求預期偏弱。雖然當前仍處于傳統旺季，但受國內疫情影響，長假后需求釋放有限。而供給端缺乏強力約束，即使熱卷廠已陷入虧損生產狀態(tài)，但熱卷供給仍未收縮，MS口徑周產量不降反增。在此情況下，熱卷庫存又逐漸接近去年同期。不過，當前熱卷基本面矛盾暫未被激化，庫存整體壓力較為有限，且國內高爐鐵水產量尚處于年內高位，有利于支撐原料價格及高爐成本。同時，市場對于海外加息相關的存量利空反應有所鈍化，對于風險資產市場情緒有邊際回暖的跡象。綜合看，熱卷基本面矛盾暫不突出，高爐成本支撐尚存，但宏觀下行壓力依然存在，需求預期悲觀，供給彈性高于需求彈性，中長期盤面依然承壓。策略上，單邊：10月暫持區(qū)間思路，新單持逢高做空思路。關注：美聯儲加息節(jié)奏的變化；國內3季度經濟數據公布推遲；鋼鐵行業(yè)限產政策。
3、鐵礦石：上周247家鋼廠日均鐵水產量為240.15萬噸，接近年內高點。按照當前鋼廠虧損程度以及限產政策，鐵水暫無大幅減產的動力，預計國內鐵水下行速率或較為緩慢。疊加鋼廠進口礦庫存同比大幅偏低，有利于支撐鋼廠剛需采購，及未來的補庫需求。鐵礦供需過剩風險階段性減弱，對期現貨價格形成支撐。截至10月18日收盤，鐵礦期貨01合約貼水66（前值62）。但是，短期看國內疫情擾動頻繁，長期看地產下行周期尚未結束，鋼材終端需求難以改善，鋼廠利潤偏低，焦炭現貨提漲又進一步倒逼鋼廠利潤，對鐵礦現貨價格形成直接壓制，負反饋風險依然存在。另外，海漂資源到港、四季度外礦發(fā)運回升（淡水河谷3季度供應增長超預期）、海外生鐵產量下降、以及采暖季國內鐵水產量季節(jié)性回落，未來國內港口鐵礦庫存仍將重回累庫狀態(tài)。綜合看，短期鐵礦需求仍存支撐，但未改變鐵礦長期供需寬松的趨勢，年內鐵礦價格上下存在頂/底，或將繼續(xù)區(qū)間運行，下方80美金礦山邊際成本支撐隨人民幣貶值而上移，上方730-750之間的壓力依然較強。風險因素：終端需求環(huán)比改善不確定；全國粗鋼限產政策執(zhí)行方案尚未落地。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 疫情影響原料供需，現貨市場分歧加劇 焦炭：供應方面，政策影響下河北及山西焦爐燜爐情況增多，焦企開工率延續(xù)下滑態(tài)勢，且散發(fā)疫情對運力存在一定制約，山西多地運輸不暢，獨立焦企焦炭日產料維持近期低位水平。需求方面，鐵水產量穩(wěn)定在240萬噸之上，焦炭入爐剛需尚有支撐，而疫情影響下下游到貨有所受阻，部分低庫鋼廠仍有備貨需求，但考慮到鐵水日產較難長期維持高位，且成材價格回落使得鋼廠利潤進一步承壓，對原料壓價情緒漸弄，補庫力度隨之放緩，焦炭需求預期也將同步縮減?，F貨方面，焦炭次輪100元/噸提漲困難重重，煉焦成本不斷攀升使得焦化利潤恢復緩慢，但鋼廠對高價原料抵觸心態(tài)亦較強烈，成本把控力度逐步增強，鋼焦博弈繼續(xù)升溫。綜合來看，防疫管控及政策限產制約產區(qū)焦爐開工狀況，但需求兌現力度也已大概率見頂，焦炭供需預計進入雙弱格局，庫存壓力向上游轉移，現貨市場漲價乏力，價格下行驅動依然較強。
焦煤：產地煤方面，調研顯示山西民營礦井多停產2-10天不等，安全檢查及環(huán)保擾動將貫穿本月始末，加之主產區(qū)疫情防控壓力又起，原煤產出難有增長，焦精煤供應延續(xù)偏緊態(tài)勢；進口煤方面，蒙煤通關車數再度回落至500車附近，進口恢復預期又一次落空，而口岸散發(fā)疫情仍不斷阻礙通車效率，關注四季度煤炭進口政策及情況變動。需求方面，焦企提漲陷入僵局，煉焦利潤多仍虧損，采購力度明顯下滑，庫存壓力向上游轉移，焦煤需求有所回落，關注后續(xù)冬儲力度及開始時間。綜合來看，安全檢查及疫情防控不斷擾動原煤產出，焦煤供應延續(xù)偏緊態(tài)勢，但產業(yè)利潤持續(xù)集中于上游，焦企及鋼廠對高價原料抵觸心態(tài)增強，補庫預期同步回落，近期可關注四季度煤炭進口政策是否松動為市場帶來增量因素。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿 | 現實偏強預期偏弱，純堿價格震蕩運行 現貨：10月17日，華北重堿2800元/噸（0），華東重堿2800元/噸（0），華中重堿2750元/噸（0）。 供給：10月17日，純堿日度開工率為86.28%（-1.11%）。 裝置開工：企業(yè)裝置日產量波動不大，整體開工穩(wěn)中小幅波動。 需求：10月17日，浮法玻璃運行產能163770t/d（0），開工率82%（0），產能利用率82.75%（0），產能利用率已低于2020年同期，全國均價報1691元/噸（0），10月17日光伏玻璃運行產能68830t/d（0），開工率85.03%（0），產能利用率94.3%（0）。 點評：目前純堿供需矛盾不顯，節(jié)后庫存繼續(xù)下降，四季度光伏玻璃仍有約1.5萬噸日熔量新增產能計劃投產。但是，國內地產下行周期尚未結束，地產托底政策效果不佳，年內浮法玻璃高庫存大概率較難通過需求改善來消化。如若10-11月地產竣工需求仍未明顯改善，浮法玻璃企業(yè)將被迫繼續(xù)去產能來降低庫存壓力。浮法玻璃冷修風險仍將是壓制純堿價格的關鍵因素。此外，光伏玻璃從4月起開始陸續(xù)累庫，四季度不排除光伏玻璃產能投產不及預期的可能。 觀點：純堿現貨堅挺，基差保護仍在，短期盤面存在支撐，但中長期浮法玻璃冷修風險及新增產能投產仍將壓制純堿價格重心下移。 風險因素：玻璃冷修規(guī)模低于預期；地產竣工改善超預期。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 多空雙方博弈背景下，油價難有持續(xù)的強勢表現 宏觀方面，宏觀方面，美國10月紐約聯儲制造業(yè)指數下降9.1，遠低于預期的下降4，美元出現了大幅回落；美元的走弱為油價帶來支撐，但經濟下行壓力仍影響市場，大宗商品價格整體很難走出強勢表現。 供應方面，10月17日消息顯示拜登政府計劃在下個月的國會中期選舉前拋售戰(zhàn)略石油儲備，此次將拋售拜登先前宣布的剩余1400萬桶石油。此外美國政府還與石油公司就從10月1日開始的2023財年國會授權的額外2600萬桶石油銷售計劃進行了談判。OPEC方面則反復強調此次減產行動僅僅是從經濟層面做出的決定。原油市場供需層面缺乏利多信息，市場看漲情緒降溫。 總體而言，供應端存在階段性炒作題材，但經濟下行壓力影響下需求端難以給市場提供動力，多空雙方博弈之下，油價難有持續(xù)的強勢表現。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 需求疲軟向上傳導，PTA、乙二醇累庫預期加劇 PX方面，海南煉化100萬噸10.11開始檢修，浙石化負荷85%，?；粭l線恢復待定，鎮(zhèn)海煉化75萬噸8.29檢修3個月。 PTA方面，近幾個月PX進口量較上半年適度回升，部分PTA企業(yè)缺原料狀況適度緩解，開工階段性回升，但目前PTA現貨加工費壓縮到300元/噸以下的偏低水平，低加工費背景下，開始出現額外降負情況。 乙二醇方面，上海石化1#裝置主產EO；2#裝置4成附近運行，浙石化一期滿負荷運行，二期裝置小幅超負荷運行，恒力2條生產線9成運行中，衛(wèi)星石化6-7成運行。陜西榆林化學1#產能60萬噸/年的裝置順利打通，負荷提升中。華東港口庫存92.3萬噸（+3.5），庫存繼續(xù)增加。 需求端看，外需訂單增量遞補，內貿消費提升遲緩，目前聚酯端負荷回升仍有較大限制。終端冬季類面料訂單環(huán)比改善，但新單量低于往年，需求主要表現為剛需。部分聚酯新產能投產計劃延后，需求端整體依舊呈現弱勢。 成本端看，宏觀經濟下行風險加劇，三大機構均下調2023年原油需求預期，當前宏觀經濟下行壓力下全球經濟衰退擔憂不斷加強。原油對PTA、乙二醇成本端支撐減弱。 總體而言，下游需求偏弱背景下，終端新增訂單恢復力度仍偏弱，在缺乏實質性的需求好轉的情況下PTA、乙二醇累庫預期加?。欢唐诨螂S成本端原油震蕩運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 下游開工和訂單或進一步惡化，CF301前空持有 成本方面，新疆部分地區(qū)疫情形勢好轉，新產皮棉進入期貨交割倉單的物流環(huán)節(jié)將被打通，當前新疆棉農籽棉出售積極。截至10月16日，全國皮棉累計加工量約26.67萬噸，同比減少54.6%。新疆累計加工量約為26.3萬噸，同比減少54.7%，今年新疆棉花加工進度仍明顯慢于近兩年平均水平。 內需方面，10月份以來市場走弱，但紗、布的累庫壓力未明顯放大。布廠的訂單和庫存情況仍然差于紗廠，且開工仍在下降，國內需求仍受疫情反復的影響較大，預計需求不振的情況會繼續(xù)由下游向上傳導，疊加后市淡季的到來，紗廠的開工和訂單情況可能會進一步惡化。 外需方面，美國農業(yè)部發(fā)布的最新農產品月度供需報告顯示，全球棉花消費量明顯下調，2022/2023年度全球消費量下調至2513萬噸，較前年高點下滑166萬噸。當前全球經濟下行壓力影響下，全球消費下降幅度或仍有一定下調空間。 總體而言，目前新花供應推遲，后期棉花集中供應壓力加?。恍枨蠖宋壹觿?，傳統旺季的結束使下游再次進入降開機累庫存的階段，開工和訂單或進一步惡化，棉花仍宜持空頭思路。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 華東現貨價格反彈，期貨有企穩(wěn)跡象 煙臺萬華66萬噸裝置本周開始檢修一個月，蒲城清潔90萬噸裝置11月計劃大修。周二期貨低探后快速反彈，伴隨空頭集中減倉。各地現貨價格不同程度下跌，不過太倉和福建報價逆勢上漲30元/噸，現貨市場成交一般。本周西北企業(yè)簽單量僅為1萬噸，為除春節(jié)外最低，足以顯示需求較差。不過海外甲醇裝置開工率自9月以來一直維持在60%以下的歷史最低水平，整個四季度甲醇到港量大概率不會超過100萬噸，這將導致沿海甲醇現貨價格易漲難跌，進而對期貨價格也形成支撐。另外煤炭和天然氣價格尚處于絕對高位，一旦炒作出現，甲醇價格將快速迎來反彈，可等待企穩(wěn)后輕倉買入01合約的深度虛值看漲期權。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 原油抹去十一漲幅，聚烯烴進一步下跌 周三石化庫存為76萬噸，單日庫存僅減少1.5萬噸，遠低于正常水平3萬噸，反映市場成交偏差的現實情況。浙石化（45）和東華能源（40）PP裝置檢修，目前在檢修PP裝置涉及產能為280萬噸，相對比下PE檢修力度更小，涉及產能為207萬噸。經過3~5月和7~9月的集中檢修后，四季度正式進入檢修淡季。周二日盤期貨止跌企穩(wěn)，華東PE現貨下跌50元/噸，PP價格穩(wěn)定，BOPP企業(yè)新訂單量恢復至正常水平。市場傳言美國將釋放原油儲備，夜盤原油大幅下跌，抹去十一期間全部漲幅，受此影響，聚烯烴期貨進一步下跌，逼近前低附近?；久嫒狈?，情緒面持續(xù)看空，聚烯烴維持弱勢。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 庫存表現增減不一，需求傳導仍受抑制 供給方面：國內產區(qū)放量平穩(wěn)，天然橡膠月度產量再創(chuàng)同期新高，散發(fā)疫情及異常氣候對割膠生產和貿易流通的負面影響微乎其微，而國慶節(jié)后橡膠到港持續(xù)恢復，海外各主產區(qū)亦陸續(xù)進入增產季節(jié)，進口放量預期季節(jié)性增強，橡膠供應延續(xù)增長態(tài)勢。 需求方面：乘用車零售市場延續(xù)增長，但商用車產銷表現依然萎靡，而消費刺激相關措施的實施已步入后半程，政策的持續(xù)性及有效性有待考驗，且當前山東輪企庫存情況顯著高于往年同期，長期累庫制約終端需求向上游傳導，天然橡膠需求預期偏向悲觀。 庫存方面：港口庫存增減不一，節(jié)后到港維持平穩(wěn)，下游采購力度欠缺，而期貨庫存增長迅速，天然橡膠庫存變動延續(xù)邊際寬松。 核心觀點：政策支持推升汽車市場景氣高位，乘用車零售表現強勁，但商用車消費依然不振，終端需求持續(xù)性及需求傳導受到考驗，而國內外各產區(qū)陸續(xù)邁入旺產季，產區(qū)放量疊加到港增多，橡膠庫存料進入累庫階段，供增需減預期增強；且滬膠基差仍處低位，價格上方空間受到壓制，滬膠空頭頭寸可繼續(xù)持有。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 棕櫚油邊際利空減弱，豆粽價差持續(xù)修復 上一交易日棕櫚油價格震蕩走高。宏觀方面，海外市場衰退預期延續(xù)，但原油近期波動加大，仍需關注原油價格對油脂板塊擾動。供給方面，近期公布的MPOB數據顯示，馬棕產量基本符合市場預期，而庫存則略高于市場預期，整體偏中性。而前期公布的印尼最新數據顯示，雖然產量仍保持增長，但庫存出現快速回落，進入11月后印尼或將恢復出口稅，對價格或有所提振。從國內到港量及船期預報情況來看，供給正在不斷改善，國內進口量持續(xù)抬升的情況下棕櫚油庫存明顯修復。需求端，海外生柴需求暫無新增亮點，而國內方面，全國疫情仍處于反復階段，餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看，目前棕櫚油價格上方壓力仍存，但邊際利空有所減弱，單邊趨勢性下跌動能明顯減緩，而豆粽價差正處于歷史高位，大豆供給整體邊際轉寬松，USDA報告對豆油價格實質性利多有限，豆粽價差或將持續(xù)修復。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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